فحصت للتو الرسوم البيانية ومن المثير للاهتمام كيف تعافينا من ذلك الانهيار الوحشي قبل بضعة أيام. الآن يقف البيتكوين حول 78.3 ألف دولار مع مكسب قوي بنسبة 2.6% اليوم، بينما يرتفع الإيثيريوم بما يقرب من 2% ومعظم العملات البديلة تتبع نفس الاتجاه. لكن إذا تذكرت ما حدث الأسبوع الماضي، كان الأمر قاسياً.

بدأ كل شيء عندما انخفض البيتكوين دون $75K لأول مرة منذ فترة طويلة. هذا التحرك الواحد تسبب في فوضى عارمة - تم تصفية حوالي 237 مليون دولار من المراكز الطويلة في يوم واحد فقط. على مدار الأسبوع السابق للانتعاش، وصلت عمليات التصفية إلى 2.16 مليار دولار. الرافعة المالية التي كانت تتراكم لعدة أشهر بدأت تتفكك فجأة. في كل مرة كان البيتكوين ينخفض، كان يجبر على المزيد من البيع، مما يدفعه للانخفاض أكثر، مما يؤدي إلى تصفية المزيد من المراكز. كان هذا حلقة مفرغة شريرة.

ما زاد الأمر سوءًا هو أن الأمر لم يكن مجرد عنوان واحد أو حدث واحد. كان ضغط البيع مصحوبًا بهذا الشعور بعدم المخاطرة الذي انتشر في كل مكان. كانت الأسهم منخفضة، وكان الناس متوترين بشأن السياسة النقدية، وكان السوق كله يتخلص من الرافعة المالية بشكل حاد. انخفضت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة بنسبة 4.4% في يوم واحد، مما أدى إلى محو 26 مليار دولار من التعرض. عندها تعرف أن الأمور خطيرة.

السبب في أن العملات الرقمية كانت تتهاوى بهذه القوة يعود إلى تصفية الرافعة بسرعة. كان المتداولون مفرطي الرافعة لأسابيع، وبمجرد أن كسر البيتكوين ذلك المستوى الرئيسي، انهار كل شيء. كما أن بعض الحائزين الكبار كان لديهم خسائر غير محققة أثارت ذعر السوق. لكن الأمر هنا - لم يكن ذعرًا من حدث واحد. كان نتيجة لضغوط استمرت لأسابيع وأخيرًا انكسرت.

من الجيد أننا نرى بعض التعافي الآن. يبدو أن استقرار البيتكوين فوق $75K ساعد في استقرار الأمور. طالما أن عمليات التصفية تتباطأ ولم نرَ موجة أخرى من الانهيارات، من المفترض أن يجد السوق موطئ قدمه مرة أخرى.