باول يودع المنصب دون أن يغادر، وتوقعات ترامب لخفض الفائدة قد تتلاشى

مقال أصلي ｜ صحيفة Odaily Star Daily (@OdailyChina)

المؤلف｜Golem (@web3_golem)

بتوقيت بكين 30 أبريل في الساعة 2 صباحًا، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن أحدث قرار بشأن سعر الفائدة، حيث قرر الحفاظ على نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي عند 3.5%-3.75%. حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير كما هو متوقع، لكن ما أثار قلق السوق هو أن هناك 12 عضوًا صوتوا في التصويت، وفي النهاية تم اعتماد قرار سعر الفائدة بأغلبية 8 مقابل 4، وهو تصويت نادر منذ أكتوبر 1992، وهو الأكثر معارضة لقرارات وسياسات الاحتياطي الفيدرالي منذ ذلك الحين.

وفي الوقت نفسه، خلال المؤتمر الصحفي بعد إعلان سعر الفائدة، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي باول إن هذه كانت آخر مؤتمر صحفي يشارك فيه كرئيس، لكنه سيظل في منصب عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة ولايته (15 مايو)، لمدة غير محددة. (ملاحظة Odaily: فترة ولاية باول كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تنتهي في يناير 2028)

هذه المعلومات التي تحتويها جلسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليست قليلة المعنى، فمن ناحية، تشير الأصوات الأربعة المعارضة بشكل نادر إلى أن مستوى التشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي قد تعمق، ومن ناحية أخرى، كسر باول التقليد الذي كان يتبعه رؤساء الاحتياطي الفيدرالي السابقون، حيث كانوا يتركون مناصبهم عند انتهاء ولايتهم، مما أعطى ترامب ضربة قوية، حيث فشل في استغلال الضغط السياسي لخفض الفائدة.

تعمق التشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لبيان مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن الأصوات الأربعة المعارضة لقرار سعر الفائدة تتضمن تصويت عضو مجلس الإدارة ميلان، الذي صوت ضد الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، مؤيدًا خفضه بمقدار 25 نقطة أساس، كما هو معتاد. أما الثلاثة أصوات المعارضة الأخرى، فهي من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هارماك، ورئيس بنك مينيابوليس كاشكاري، ورئيس بنك دالاس لوغان، الذين عارضوا إدراج عبارة “ذات ميول توسعية” في بيان السياسة النقدية، وهو تعبير صريح عن معارضتهم لسياسة خفض الفائدة في المستقبل.

هذا الانقسام الداخلي النادر يعكس، من جهة، تأثير الصراع بين الولايات المتحدة وإيران الذي أدى إلى تقلص إمدادات النفط العالمية، واستمرار ارتفاع أسعار النفط قد يزيد من تفاقم التضخم المرتفع أصلاً في الولايات المتحدة. وأقر باول خلال المؤتمر الصحفي بأن اللجنة شهدت نقاشات حامية، وقال إن “عدد المسؤولين الذين يدعمون التوجه نحو الحياد أو الميل إلى التشدد قد زاد، وربما في الاجتماع القادم سيتم النظر في تغيير الميل التوسعي الحالي”. وأكد أيضًا أن رد فعل السوق على تصويت الأعضاء المعارضين كان مبالغًا فيه، وأن معارضة الحفاظ على موقف التيسير في البيان لا تعني أن الأعضاء يميلون لرفع الفائدة، بل هي مناقشة حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل محايدًا في توقعاته السياسية.

لكن السوق بشكل عام يعتقد أن هذا الانقسام الداخلي العلني يدل على أن مستوى التشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي قد زاد بالفعل. سابقًا، كان الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى اعتبار ارتفاع الأسعار الناتج عن الأحداث الجيوسياسية، مثل تأثير سياسة ترامب الجمركية على التجارة، على أنه “صدمة مؤقتة”، ولم يمنع ذلك قرار خفض الفائدة النهائي.

أما الآن، فموقف الاحتياطي الفيدرالي تجاه ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران بدأ يتغير. فالصراع بين البلدين قد اندلع منذ حوالي شهرين، وحتى الآن، لم تتقدم مفاوضات السلام بينهما بشكل جوهري، ومضيق هرمز لا يزال تحت السيطرة، وأسعار النفط لا تزال مرتفعة. في ظل هذه الظروف، يعتقد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن ارتفاع أسعار النفط لم يعد مجرد تأثير قصير الأمد، بل أصبح ضغطًا مستمرًا طويل الأمد، ولهذا السبب أصبح موقفهم أكثر حذرًا.

وفي بيان الاحتياطي الفيدرالي الأخير، تم تعديل وصف التضخم من “مرتفع قليلاً” إلى “مرتفع”، مما يعكس قلق المسؤولين بشكل متزايد من التأثيرات المحتملة لأسعار النفط على التضخم ومستوى الأسعار. هذه التصريحات والمواقف لا تزال لا تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيقرر رفع الفائدة في الاجتماع القادم، لكنها على الأقل تظهر أن صعوبة خفض الفائدة تزداد، وفقًا لمراقبة قناة Odaily Seer، فإن احتمالية عدم خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 ارتفعت من 38% إلى 57%، بزيادة قدرها 19%.

ومع ذلك، هناك من يرى أن هذا الانقسام الذي ظهر في تصويت أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يكون مقصودًا، بهدف توجيه تحذير للرئيس الجديد المحتمل للاحتياطي الفيدرالي ووش، بأن عليه الحفاظ على استقلالية البنك المركزي، وعدم الانصياع الأعمى لضغوط ترامب لخفض الفائدة، وإلا فإنهم سيصوتون ضد ذلك.

محاولة ترامب للضغط سياسيًا لخفض الفائدة باءت بالفشل

قبل ساعات قليلة من انعقاد جلسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي التي شهدت انقسامًا كبيرًا، كانت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ قد بدأت إجراءات ترشيح ووش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. بعد أن أعلنت وزارة العدل الأسبوع الماضي انتهاء التحقيق مع باول، دعم توم تيليس ترشيح ووش، وفي النهاية، صوتت لجنة البنوك بمجلس الشيوخ بموافقة 13 مقابل 11، ورفعت الترشيح إلى التصويت في مجلس الشيوخ بأكمله.

بعد أن تم استبعاد العقبة الرئيسية المتمثلة في دعم الجمهوريين، فإن ووش لديه فرصة كبيرة للحصول على تأكيد مجلس الشيوخ قبل انتهاء ولاية باول. ويظهر جدول أعمال مجلس الشيوخ لعام 2026 أن الفترة من 4 إلى 8 مايو ستكون عطلة للمجلس، لذلك فإن التصويت النهائي لن يكون إلا بعد عودته، أي في الأسبوع الذي يبدأ في 11 مايو، ومع سيطرة الجمهوريين على مجلس الشيوخ، طالما تم ترتيب الأمر بشكل مناسب، فإن ترشيح ووش يمكن أن يُعتمد بين 11 و15 مايو.

على الرغم من أن عملية الترشيح والتأكيد ستستغرق بعض الوقت، حيث يحتاج ووش إلى تعيينه رسميًا من قبل الرئيس_ (ملاحظة Odaily: ووش ليس عضوًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بل يحتاج أولاً إلى استبدال ميلان في منصب العضو)_، وإداء اليمين الدستورية، إلا أنه لا يزال بإمكانه قيادة اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يونيو، بدلاً من أن يترأسه باول بشكل مؤقت. (ملاحظة Odaily: في عام 2018، أدى باول اليمين بعد 13 يومًا من تأكيد تعيينه، واستمر في منصبه لمدة 11 يومًا قبل أن يتولى رسمياً رئاسة المجلس)

لذا، فإن ترامب عبر عن سروره اليوم مجددًا، قائلاً إن الوقت مناسب لخفض الفائدة، لأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد الذي رشحه سيتولى المنصب قبل اجتماع مجلس الاحتياطي القادم، ووش قد أدلى سابقًا بعدة تصريحات متساهلة. لكن ما لم يتوقعه ترامب هو أن، حتى لو لم يعد رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي، فإن باول، الذي يتحلى بروح مسؤولية عالية، سيعمل على إحباط خططه.

قال باول خلال المؤتمر الصحفي إن نفسه لن يكون “رئيسًا ظليًا”، وأنه سيمنح ووش مساحة واسعة للسياسة. ويبرر باول بقاؤه في منصبه كعضو في مجلس الإدارة بأنه دفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مضيفًا أن “الأحداث التي وقعت خلال الأشهر الثلاثة الماضية (الدعوى القضائية التي رفعها ترامب ضد باول بشأن تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي) جعلت من المستحيل أن أترك المنصب”.

وكان باول يعتقد سابقًا أن ترامب يسعى للتحقيق في تكلفة تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي من خلال الضغط السياسي، لكنه لم ينجح في ذلك. والآن، ووش هو المرشح الذي رشحه ترامب، وله علاقة شخصية معه، يعتقد باول أن ووش قد يتبع أوامر ترامب ويخفض الفائدة، ولهذا السبب بقي في منصبه، كي يمنع ترامب من السيطرة الكاملة على الاحتياطي الفيدرالي.

بقاء باول في منصبه يحد من إمكانية ترامب في تعيين موالين له في مجلس الإدارة من ناحية الأشخاص. ومع اقتراب ووش من تولي المنصب، يوجد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي سبعة أعضاء، ثلاثة منهم من تعيين ترامب، بالإضافة إلى بورتمان وولر. وإذا استقال باول عند انتهاء ولايته، واتباعه للتقاليد، فإن ترامب سيكون لديه فرصة لتعيين عضو آخر، مما يمنحه أغلبية من الأعضاء الموالين له.

وفي ظل الموقف التشدد الذي أظهره مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل عام (والصدفة أن الأعضاء الثلاثة المعارضين لسياسة التيسير هم رؤساء فروع إقليمية، وليسوا أعضاء مجلس الإدارة)، فإن حتى ووش، الذي يميل إلى التيسير، سيواجه لجنة سياسة معادية لخفض الفائدة.

وبالتالي، فإن الضغوط السياسية التي مارسها ترامب على باول والاحتياطي الفيدرالي حتى الآن، لم تؤتِ ثمارها، بل زادت من مقاومة البنك المركزي. وفي ظل الوضع الحالي، ربما يكون الخيار الأفضل لترامب هو إنهاء الصراع مع إيران أو فتح مضيق هرمز، وخفض أسعار النفط، لإعطاء ووش سببًا مقنعًا لدعم خفض الفائدة من قبل أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الآخرين.