لقد صادفت للتو تقريرًا مثيرًا من JPMorgan يتضمن توقعًا جريئًا جدًا لسعر الذهب في عام 2028. يتوقع المحللون أن يصل سعر الذهب إلى 6000 دولارات للأونصة بحلول ذلك الحين – وهو ارتفاع كبير عن المستويات الحالية.

ما يثير اهتمامي في التحليل ليس فقط الهدف نفسه، ولكن المنطق وراءه. يجادل JPMorgan بأننا نمر حاليًا بتغير هيكلي في تخصيص الأصول. حاليًا، يحتفظ المستثمرون الخاصون العالميون بما يقرب من 2.6 بالمئة فقط من ثرواتهم في الذهب، في حين تتجه حوالي 48 بالمئة إلى الأسهم. يعتمد التوقع على زيادة هذا الحصة من الذهب إلى 4.6 بالمئة – ولتحقيق ذلك، يجب أن يرتفع سعر الذهب بنحو 110 بالمئة.

ما يميز الأمر هو الخلفية: يبدأ المستثمرون في فهم أن السندات التقليدية لم تعد تعمل بشكل جيد كوسيلة حماية ضد مخاطر الأسهم كما كانت من قبل. بعد الاضطرابات هذا العام، حيث انهارت الأسهم والسندات طويلة الأجل في وقت واحد، يبحث الكثيرون عن بدائل. يُناقش الذهب بشكل متزايد كأداة حماية هيكلية – وهذا شيء جديد مقارنة بسبعينيات القرن الماضي، عندما كان يُشترى الذهب بشكل رئيسي بسبب مخاوف تدهور قيمة العملة.

توقعات سعر الذهب لعام 2028 من JPMorgan تتوقع بشكل محدد أن يصل السعر في الربع الرابع من عام 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة، قبل أن يستمر في الارتفاع. الخلفية الاقتصادية الكلية مع عدم اليقين الجيوسياسي وقلق التضخم تدعم فعليًا زيادة الطلب على الذهب.

لكن بصراحة: كل هذه مجرد افتراضات تعتمد على ما إذا كانت هذه التحول الهيكلي في تخصيص الأصول يحدث بالفعل أم لا. التطور الحقيقي يتأثر بعدة عوامل – سياسة الاحتياطي الفيدرالي، تحركات الدولار، البيانات الاقتصادية العالمية. على الرغم من التصحيح الأخير، لا أزال أرى طلبًا قويًا على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب المادية، مما يشير إلى أن العديد من المستثمرين متمسكون بهذه النظرية على المدى الطويل.

من يتابع الموضوع، ينبغي أن يراقب تطور هذه المحركات. سيكون من المثير أن نرى مدى سرعة تغير التخصيصات فعليًا.