كنت أفكر في هذا الرأي من توم لي من Fundstrat حول البيع الأخير للعملات المشفرة - وبصراحة، من الجدير النظر فيه. معظم الناس يصفون هذا بأنه سوق هابطة، لكن إطار توم لي مثير للاهتمام. يقول إن هذا التعديل مختلف فعلاً عن فصول الشتاء السابقة للعملات المشفرة، والبيانات تدعمه بطريقة غريبة.

إليك ما لفت انتباهي. كل انهيار كبير للعملات المشفرة في التاريخ صاحبه انهيار في سوق الأسهم أيضًا. 2016، 2018، 2022 - سمها ما شئت، الأسهم والعملات المشفرة تضررت معًا. لكن هذه المرة؟ الأسهم تتماسك نسبياً. رأينا انخفاض الأسهم بنسبة 20% بسبب التوترات الجمركية، لكن لا شيء يقارن بالانهيارات الكاملة التي عادةً ما تصاحب بيع العملات المشفرة بهذا الحجم.

إيثيريوم منخفض حوالي 65% منذ أكتوبر، وهو انخفاض حاد. لكن بدون خلفية الأزمة المالية الأوسع. هذا هو الاستثناء.

يشير لي إلى محفزين محددين. الأول كان حدث تقليل الرافعة المالية للعملات المشفرة حول 10 أكتوبر الذي بدأ الأمور. كان ذلك تصفية تقنية - خروج الرافعة المالية من النظام. ثم كان هناك المرحلة الثانية من الانخفاض المرتبطة بالضوضاء الجيوسياسية، خاصة حول التوترات مع إيران. عدم اليقين الكلي يضاف إلى التنظيف الهيكلي.

ما هو ملحوظ أيضًا هو كيف أن بيتكوين والعملات المشفرة الآن تتداول بشكل أكثر توافقًا مع أسهم البرمجيات والذكاء الاصطناعي. لذا عندما تعطس التكنولوجيا، نشعر بذلك. هذا يضيف ضغطًا فوق كل شيء آخر، مما يخلق تصورًا لانهيار أكبر مما قد تشير إليه الأسس الأساسية.

لكن إليك سبب وصف لي لها بأنها إعادة ضبط صغيرة بدلاً من سوق هابطة حقيقية. هيكل السوق لا يزال سليمًا. لا أزمة مالية، لا ركود عميق، لا سوق هابطة على الأسهم. فقط ضعف في الدورة، وتقليل الرافعة المالية، وضوضاء كبرى تُسعر في السوق. بمجرد أن يستقر ذلك، يقترح أن هذا البيع للعملات المشفرة قد يبدو أكثر تصحيحًا مؤقتًا من تراجع دائم.

الهيكل طويل الأمد للعملات المشفرة لا يزال يبدو قويًا من وجهة نظره. تصفية الرافعة المالية في الواقع صحية - تزيل الأيادي الضعيفة. وبمجرد أن يتلاشى عدم اليقين الجيوسياسي، قد ترى استقرارًا يحدث بشكل أسرع مما يتوقع الناس. هذا هو الحالة الصعودية المضمنة في تحليله.

من الجدير مراقبته. قد يشعر هذا الدورة بأنها ثقيلة الآن، لكن الآليات مختلفة عن فصول السوق الهابطة السابقة.