لذا، قام الاحتياطي الفيدرالي بما توقعه الجميع - خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة أخرى، وهو ثالث خفض على التوالي. لكن ما لفت انتباهي هو أن الشقوق بدأت تظهر. هذه المرة كان هناك ثلاثة أصوات معارضة، وهو ما لم يحدث منذ عام 2019. هذا إشارة قوية على أن إجماع سياسة الاحتياطي الفيدرالي يتفكك.

كان ستيفن ميران يرغب في خفض أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما أراد كل من أوستان جولسبي وجيفري شميد أن يبطئوا الوتيرة تمامًا. النطاق المستهدف الآن يتراوح بين 3.50 و3.75 بالمئة، لكن من الواضح أن ليس الجميع يوافق على أن هذه هي الخطوة الصحيحة.

ما هو مثير للاهتمام حقًا هو النظر إلى ما يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي فعليًا أنه سيحدث بعد ذلك. مخطط النقاط متقلب جدًا. يتوقع بعضهم أن تنخفض المعدلات إلى 2.0 إلى 2.25 بالمئة بحلول نهاية عام 2026، بينما يتوقع آخرون مستويات أعلى. يظهر التوقع الرسمي أنه ربما يكون هناك خفض آخر بمقدار ربع نقطة واحد فقط في العام المقبل، لكن المسؤولين الأفراد ليسوا متفقين على ذلك على الإطلاق.

هذا التفتت في تفكير سياسة الاحتياطي الفيدرالي يعكس توترًا حقيقيًا يواجهه البنك. إنهم يحاولون دعم التوظيف مع التعامل أيضًا مع التضخم الذي لا يزال أعلى من المتوقع. زادت مخاطر التوظيف مؤخرًا، لكن التضخم لم يتعاون وارتفع فعليًا منذ بداية العام.

قال الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي إنه سيواصل مراقبة البيانات وتعديل السياسات حسب الحاجة، لكن الاجتماع القادم في أواخر يناير من المحتمل أن يكون مثيرًا للاهتمام. التوقعات السوقية تميل إلى عدم حدوث تغيير في ذلك الوقت، ومع ذلك، مع هذا القدر من الاختلاف بين المسؤولين حول التوقعات، فإن أي شيء يبدو ممكنًا.

تخبرني الحالة بأكملها أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي في وضع حساس الآن. دورة التخفيض السهلة ربما تكون قد انتهت، وقد ندخل في فترة أكثر تقلبًا حيث كل نقطة بيانات تصبح أكثر أهمية. من الجدير مراقبة كيف ستتطور الأمور.