بعد سنوات من عمليات إعادة الشراء، شركات النفط الكبرى تعود للتنقيب مرة أخرى

إيرينا سلاڤ

الخميس، 19 فبراير 2026 الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت GMT+9 5 دقائق قراءة

في هذا المقال:

بريتيش بتروليوم

+2.58%

BPAQF

-2.93%

RYDAF

-1.16%

SHEL

+2.48%

XOM

+3.07%

بعد سنوات من إعطاء الأولوية لإعادة الأموال للمساهمين، على عمالقة النفط أن يفعلوا شيئًا لم يتوقعه أحد: التحول إلى النمو كأولوية قصوى. السبب: على عكس التوقعات السائدة، ستظل الحاجة للنفط والغاز قائمة لعقود من الزمن.

لسنوات، كان محللون من بعض أكثر المنظمات سمعة يتوقعون انخفاضًا وشيكًا في الطلب على النفط تحديدًا، ولكن أيضًا على الغاز. كانت التوقعات، لا سيما من وكالة الطاقة الدولية، تعتمد على توقعات لاعتماد واسع النطاق للمركبات الكهربائية التي ستقوض الطلب على الوقود، وتحول ثابت ومتسارع إلى الرياح والطاقة الشمسية لتوليد الكهرباء، مما يقلل الطلب على الغاز الطبيعي. لكن لم تتحقق أي من هذه التوقعات.

تم اعتماد المركبات الكهربائية على نطاق واسع فقط في الصين، بفضل تدفق ثابت ووفير من الدعم الحكومي. ومع ذلك، لم يؤدِ هذا الاعتماد الكبير على المركبات الكهربائية إلى بلوغ ذروة الطلب على النفط في الصين. بل ساهم فقط في تباطؤ نمو الطلب. في أماكن أخرى، واجهت المركبات الكهربائية صعوبات، حيث تكبدت شركات السيارات خسائر بمليارات الدولارات—لذا فإن بعض الشركات تعيد الآن تقديم نماذج الديزل.

في نوفمبر الماضي، تراجعت وكالة الطاقة الدولية عن توقعها بأن نمو الطلب على النفط الخام سيبلغ ذروته قبل عام 2030. نظرًا لأن تقارير الوكالة تتبع عن كثب، يمكن القول إن اللعبة بالنسبة لعمالقة النفط تغيرت بين عشية وضحاها—على الرغم من أنه من الإنصاف، كانت تتغير منذ فترة، حيث فشلت التوقعات الجريئة للتحول بعد الآخر. كانت الصناعة تتجه بالفعل بعيدًا عن تجاربها منخفضة الكربون وبصمت، أو بشكل غير صامت، تركز على أعمالها الأساسية. الآن، يبدو أن الوقت قد حان لبدء التفكير بشكل كبير مرة أخرى. والمساهمون راضون عن ذلك.

“نعتقد أن المستثمرين من المحتمل أن يركزوا أكثر على النمو من التوزيعات في المستقبل,” قال محلل RBC كابيتال بيراج بورختاريا في مذكرة حديثة، كما نقلت عنه صحيفة فاينانشيال تايمز. الموضوع الرئيسي لعمالقة النفط هذا الربع، قال المحلل أيضًا، هو توسيع احتياطياتهم النفطية ليتمكنوا من توسيع الإنتاج—على الرغم من التوقعات القريبة المستمرة بوجود فائض.

قضية استبدال الاحتياطيات كانت على الرف في السنوات القليلة الماضية. ذلك لأن عمالقة النفط كانوا يحاولون إعادة تعريف أنفسهم كموردين ومتداولين للطاقة منخفضة الكربون، على الرغم من أن نجاحهم العام في هذه المشاريع كان متباينًا. كل ذلك حدث لأن المجتمع التحليلي العالمي لم يرَ مستقبلًا طويل الأمد للنفط والغاز. الآن، عودة استبدال الاحتياطيات إلى الأضواء، لأن النفط والغاز، في الواقع، لهما مستقبل طويل الأمد.

استمرارية القصة  

“لو أنني أعود إلى الوراء، كنت أتمنى ألا نترك غيانا عندما فعلنا. هذه هي الحقيقة الصادقة,” قال الرئيس التنفيذي لشركة شل وائل سوان خلال مكالمة أرباح الربع. الآن، شركة شل “جائعة للنمو”، وفقًا لأعلى مسؤول فيها—وليس الوحيدة. مرة أخرى، الشركات الأمريكية الكبرى في وضع أفضل، ليس فقط في غيانا ولكن في أماكن أخرى أيضًا. هذا يرجع بشكل رئيسي إلى وتيرة النمو المختلفة في السياسات المتعلقة بالمناخ في الدول الأوروبية والولايات المتحدة، مما أعطى إكسون و شيفرون وكونوكو فيليبس وبقية الصناعة مزيدًا من الحرية في اختيار أماكن استثمار أموالها.

ومع إدراك الشركات الأوروبية الكبرى الآن أيضًا أنها بحاجة إلى إظهار لمساهميها نموذج عمل مستدام بدلاً من مجرد زيادة الأرباح، ستشهد قرارات الاستثمار هناك بعض التغييرات. يتحدث وائل سوان عن عمليات استحواذ، لأنها أسرع طريقة لتوسيع قاعدة احتياطياتك. شركة بتروليوم العملاقة الأخرى، بي بي، كانت تكتشف نفطًا جديدًا، وأحدثها أعلن عنه هذا الشهر في أنغولا. شركة إكوينور النرويجية تخطط لتوسع دولي كبير لتعزيز احتياطياتها.

عندما بدأ موسم الأرباح الأخير، سارعت وسائل الإعلام لتحذير قرائها من أن عمالقة النفط على وشك الإعلان عن أضعف نتائج لها منذ سنوات، حيث فقدت أسعار النفط حوالي 20% مجتمعة العام الماضي. وكان من المتوقع أن ينعكس ذلك على النتائج المالية السنوية. وحدث ذلك—لكن لم يبدو أن ذلك أدى إلى غضب المساهمين ومطالبات بتغيير المسار الحالي.

“آخر شيء سيفعله [عمالقة النفط] هو خفض التوزيعات. سيقللون عمليات إعادة الشراء إذا كانت هناك عمليات إعادة شراء، وربما يضطرون إلى تقليل برنامج رأس المال.” هذا ما قاله محلل كبير في S&P Global، كبير استراتيجيي الطاقة في S&P Global Energy، لـ CNBC.

في الواقع، يبدو أن آخر شيء تفعله عمالقة النفط هو الاستمرار في إعطاء الأولوية لعوائد المساهمين على حساب النمو—المساهمون أنفسهم يطالبون بالنمو كوسيلة لضمان تدفق تلك التوزيعات على المدى الطويل، والتي قال محللون في السنوات الأخيرة إنها الشيء الوحيد الذي يحافظ على وجود أي مستثمرين في شركات النفط الكبرى. لم يعودوا يمزحون.

“سنة من وفرة الطاقة العلوية تنتظرنا في 2026، ولكن مع احتمالية حدوث اختناقات في العمليات السفلية,” قالت شركة Rystad Energy في توقعاتها لهذا العام. ثم أضافت، “يمكننا بالتالي توقع انخفاض أسعار الطاقة الأساسية، مع إمكانية تحقيق هوامش صحية في بعض قطاعات الطاقة والتخزين. ومع انخفاض أسعار الطاقة الأساسية بشكل أعمق في 2026، ستتعافى أكثر في 2027 و2028.” يبدو أن ضغط العرض في طريقه.

بقلم إيرينا سلاڤ لموقع Oilprice.com

المزيد من القراءات المميزة من Oilprice.com

**الفحم كان البطل غير المعلن لعاصفة الشتاء فيرنان**

**الطاقة الشمسية الفضائية ستكون مجدية اقتصاديًا بحلول 2040**

**غيانا تظهر كالفائز الواضح في إعادة ضبط النفط في فنزويلا**

تقدم لك ذكاء Oilprice الإشارات قبل أن تصبح أخبار الصفحة الأولى. هذا هو نفس التحليل الخبير الذي يقرأه المتداولون المخضرمون والمستشارون السياسيون. احصل عليه مجانًا، مرتين في الأسبوع، وستعرف دائمًا سبب تحرك السوق قبل الجميع.

تحصل على الذكاء الجيوسياسي، وبيانات المخزون المخفية، وهمسات السوق التي تحرك المليارات—وسنرسل لك 389 دولارًا من ذكاء الطاقة الممتاز، مجانًا، فقط للاشتراك. انضم إلى أكثر من 400,000 قارئ اليوم. احصل على الوصول فورًا بالنقر هنا.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات