لقد كنت أبحث للتو في سوق أسهم خطوط الرحلات البحرية وهناك في الواقع ديناميكية مثيرة تلعب بين لاعبين مختلفين تمامًا هنا.

لذا فإن شركة رويال كاريبيان قد هيمنت بشكل أساسي من خلال التوجه نحو الفخامة، ولهذا فهي الأكبر من حيث القيمة السوقية على الرغم من نقل عدد أقل من الركاب مقارنة بكارنيفال. الأرقام قوية—حققت 18 مليار دولار في الإيرادات العام الماضي مع نسبة إشغال تقارب 110% (تذكر، هذا يعني شخصين في كل غرفة حسب معايير الصناعة). ما يلفت انتباهي هو خطط الحجز الخاصة بهم. سبعة أسابيع حجز قياسية تعني أنهم لا يضطرون إلى الخصم بشكل كبير لملء الكبائن، وهذا ينعكس مباشرة على الأرباح الصافية. السهم ارتفع حوالي 20% خلال العام الماضي ويتداول عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 19، وهو ما يبدو معقولًا للاستقرار الذي يقدمونه في أوقات غير مؤكدة.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. شركة فينيك تفعل شيئًا مختلفًا تمامًا ويعمل على نطاق لا ينبغي أن يكون ممكنًا. إنهم يسيطرون على أكثر من 4% من إيرادات الصناعة بينما يحملون أقل من 1% من الركاب. ذلك لأن نموذجهم كله هو تجارب فاخرة—رحلات بدون أطفال، إقامات أطول في الموانئ، جداول سفر تركز على التعلم. كانت نسبة إشغالهم 96% العام الماضي، وهو رقم قوي بالنظر إلى أنهم يحددون عدد الكبائن عند شخصين فقط عمدًا. يحققون 6.5 مليار دولار في الإيرادات (بنمو 22% على أساس سنوي) ولم يطرحوا أسهمهم للجمهور إلا في الربيع الماضي. السهم ارتفع بالفعل بنسبة 55% منذ ذلك الحين.

أما بالنسبة لتقييم الشركة. فإن شركة فينيك تتداول عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 35، وهي أعلى من رويال كاريبيان بوضوح، لكنها ليست بعيدة جدًا عن متوسط مؤشر S&P 500 البالغ 30. ما يهم أكثر هو مسار النمو والعملاء الذين يخدمونهم. عملاء فينيك من ذوي الدخل الأعلى يجعلونها أكثر مقاومة للركود، وخطط توسعها طموحة—27 سفينة نهرية جديدة بحلول 2028 و10 سفن محيطية بحلول 2031.

لو كان علي الاختيار بين هذين السهمين الآن، فإن فينيك تبدو أكثر جاذبية على الرغم من التقييم المميز. أنت تدفع أكثر، بالتأكيد، لكن الإيرادات لكل مسافر أعلى بشكل كبير ومعدل النمو يبرر ذلك. رويال كاريبيان قوي ومستقر، لكن فينيك لديها الزخم ونموذج العمل الذي يوحي بأرباح أسرع في المستقبل.