البنك الكوري، ارتفاع احتمالية رفع سعر الفائدة المرجعي بشكل حاد... تأثير إيران وعودة النمو يصبحان محفزين

نظرًا لطول أمد الحرب في إيران والانتعاش غير المتوقع لمعدل النمو الاقتصادي، فإن آفاق سعر الفائدة المرجعي المحلي تتغير بسرعة، وفي السوق المالية، يتسع الجو الذي يتوقع أن يرفع البنك الكوري الجنوبي سعر الفائدة هذا العام.

وفقًا لمعلومات من صناعة الأوراق المالية، فإن الشركات المالية الرئيسية قامت مؤخرًا بتعديل توقعاتها، معتقدة أن البنك الكوري قد يرفع سعر الفائدة المرجعي مرة واحدة على الأقل خلال العام. قبل نهاية فبراير من هذا العام، كان السوق يفسر بشكل عام أن هناك احتمال كبير أن يظل سعر الفائدة المرجعي ثابتًا لفترة طويلة، وربما يفتح المجال للتخفيض وفقًا للوضع الاقتصادي. لكن الآن، يعتقد العديد أن اتجاه الأسعار والنمو قد تغير عن ذلك الوقت.

ويُعتبر أن أكبر خلفية لتغير التوقعات هو الحرب التي اندلعت في نهاية فبراير في إيران والارتفاع الحاد في أسعار النفط الدولية الناتج عنها. استمرت الحرب أكثر من شهرين، وارتفعت أسعار النفط الدولية إلى أكثر من 100 دولار للبرميل، ويُنظر إليها على أنها عامل قد يحفز أسعار المستهلكين المحليين من خلال ارتفاع أسعار الواردات. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت بنك كوريا في 23 أبريل عن معدل الناتج المحلي الإجمالي الفعلي للربع الأول من هذا العام (وهو المؤشر الذي يظهر مدى النمو الاقتصادي الحقيقي) بزيادة بنسبة 1.7% على أساس فصلي، متجاوزًا بشكل كبير توقعات فبراير البالغة 0.9%، مما يعزز فرضية رفع الفائدة. إذا كان الاقتصاد أقوى من المتوقع، فسيكون لدى بنك كوريا مساحة لاتخاذ سياسة نقدية أكثر تشددًا للحفاظ على استقرار الأسعار.

من خلال توقعات شركات الأوراق المالية المختلفة، فإن توقيت وعدد مرات رفع الفائدة يختلف قليلاً، لكن الاتجاه العام متشابه. تعتقد شركة Eugene للاستثمار أن خفض الفائدة غير ممكن إلا في حالة حدوث ركود اقتصادي شديد؛ وتتوقع شركة Kiwoom أن يرفع البنك على الأقل سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام. وتحليل شركة NH للاستثمار يقول إنه إذا استمرت الحرب حتى قبل اجتماع لجنة السياسة النقدية في مايو، فقد يضطر البنك لرفع الفائدة مرة واحدة؛ وتفكر شركة Shinryeong في أن تأخير المفاوضات وتحسن معدل النمو الاقتصادي قد يدفعان إلى رفع الفائدة في أغسطس. وتذهب شركة Korea Investment & Securities إلى أبعد من ذلك، متوقعة أن يرفع البنك الفائدة بنسبة 0.25% في أغسطس ونوفمبر على التوالي. ويستند هذا إلى الحكم التالي: في حالة وجود فجوة إنتاج إيجابية (أي أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي يتجاوز مستوى النمو المحتمل)، فإن رفع الفائدة بشكل معتدل قد لا يكون له تأثير كبير على الاقتصاد.

ومع ذلك، ليست جميع المؤسسات تتفق على ذلك. اقترحت شركة Samsung Securities أن البنك الكوري الجنوبي سيحافظ على سعر الفائدة دون تغيير هذا العام، مع احتمال رفعه مرتين في العام المقبل. تستند هذه التوقعات إلى فرضية أن يتم وقف الحرب خلال الربع الثاني، مما يخفف من اضطرابات أسعار النفط إلى حد ما. في النهاية، فإن مسار سعر الفائدة المرجعي في المستقبل يعتمد بشكل كبير على موعد وكيفية انتهاء الحرب، وما إذا كانت أسعار النفط ستستعيد استقرارها، ومدى استمرار زخم النمو المحلي وضغوط الأسعار. ويبدو أن هذا الاتجاه سيصبح معيارًا هامًا لتحديد ما إذا كان البنك الكوري الجنوبي سيركز أكثر على استقرار الأسعار أو على مسار النمو الاقتصادي في المستقبل.