لقد كنت أتابع شركة Hims & Hers وبصراحة كانت سنة قاسية جدًا. السهم منخفض بنسبة 70% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بعد ارتفاع جنوني بنسبة 170% في 2024. تقلبات هائلة لشركة الرعاية الصحية عن بُعد. الشيء هو، أنهم حقًا أظهروا أرقامًا قوية في الربع الرابع - بلغ الإيراد 617.8 مليون دولار، بزيادة 28% على أساس سنوي، وهم الآن لديهم 2.51 مليون مشترك. الإيرادات الدولية قفزت بشكل خاص من 6.9 مليون دولار إلى 63.7 مليون دولار. فهل لماذا يعاقب السوقهم بهذه القوة؟

وضع دواء GLP-1 حقن المستثمرين بالثقة. أطلقوا بديلًا مركبًا لـ Wegovy، ثم اضطروا لسحبه بعد ضغط إدارة الغذاء والدواء ودعوى براءة الاختراع من Novo Nordisk. جذب قطاع فقدان الوزن العناوين الرئيسية، لكن بصراحة لم يعد حتى أكبر مصدر لإيراداتهم. نموذج الاشتراك والعروض غير المتعلقة بفقدان الوزن هي التي تحافظ على تدفق النقد بقوة. ومع ذلك، تأثرت هوامش الربح الإجمالية - بانخفاض 500 نقطة أساس إلى 72% - لكن ذلك يرجع جزئيًا إلى تكاليف التوسع الدولي.

ما لفت انتباهي هو أن التقييم المستقبلي الآن يقف عند حوالي 14 ضعف الأرباح لعام 2026. بعد هذا الانخفاض، يبدو أن السهم مبالغ في بيعه بالنسبة لي. الإدارة تتوقع إيرادات بين 2.7 و2.9 مليار دولار في 2026 مع أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك المعدلة بين 300 و375 مليون دولار، وهم يدفعون بقوة نحو الأسواق الدولية - فقط استحوذوا على Eucalyptus لذلك. التوجيه للربع الأول جاء أضعف من المتوقع عند 600-625 مليون دولار إيرادات، مما أربك المستثمرين، لكن الصورة الأكبر تظهر إمكانات نمو حقيقية. إذا نجحت التوسعة الدولية وأطلقوا عروضًا جديدة تتجاوز فقدان الوزن، فقد يكون الأمر مثيرًا عند هذه المستويات. لا أقول إنه أمر مضمون نظرًا للتحديات التنظيمية، لكن يبدو أن هناك فرصة للمستثمرين الصبورين هنا.