لقد كنت أتابع شيئًا مثيرًا يحدث في سوق الأسهم مؤخرًا، وأعتقد أنه يستحق الانتباه.

لذا فإن مؤشر S&P 500 كان في ارتفاع مذهل - حيث زاد تقريبًا بنسبة 80% خلال السنوات الثلاث الماضية. لقد شهدنا ارتفاعات هائلة من المشتبه بهم المعتادين: Nvidia تقود موجة الذكاء الاصطناعي، IonQ تدفع الحوسبة الكمومية، Eli Lilly تهيمن على سوق أدوية فقدان الوزن. عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض المعدلات وأصبح الناس متحمسين للذكاء الاصطناعي، استمر السوق في الارتفاع.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. أصبحت التقييمات جنونية تمامًا. نسبة Shiller CAPE - وهي مقياس لمدى غلاء الأسهم مقارنة بالأرباح - تجاوزت 40 في وقت سابق من هذا العام. هل تعرف متى حدث ذلك آخر مرة؟ في فقاعة الدوت كوم في عام 2000. هذا يجب أن يخبرك بشيء.

الآن ننتقل بسرعة إلى الأسابيع القليلة الماضية. رأينا تزايد المخاوف. يتساءل الناس عما إذا كانت إنفاقات الذكاء الاصطناعي ستؤتي ثمارها فعلاً. بعضهم يقلق من أن الذكاء الاصطناعي قد يلتهم عقود البرمجيات المؤسسية. هناك عدم يقين بشأن مدى سرعة استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض المعدلات. وإليك الجزء المهم بشكل لافت: مؤشر S&P 500 لم يتحرك تقريبًا هذا العام بينما تتراكم هذه المخاوف.

لكن الإشارة الحقيقية ظهرت للتو. انخفضت نسبة Shiller CAPE لأول مرة منذ ما يقرب من عام. إنها حركة صغيرة، لكنها مهمة لأنها أول شرارة في قصة التقييم.

تاريخيًا، عندما تبدأ التقييمات في الانخفاض، يميل السوق إلى اتباعها. هذا لا يعني بالضرورة حدوث انهيار - قد تكون أسابيع قليلة من الضعف، أو حركة جانبية، أو شيء أكثر. النمط الواضح بشكل لافت من التاريخ هو أن انخفاض التقييمات وتحركات السوق غالبًا ما تتتبع معًا.

المشكلة هي أن كل هذا لا يغير القصة على المدى الطويل. حتى لو حصلنا على تراجع، فإن مؤشر S&P 500 دائمًا ما يتعافى ويحقق ارتفاعات كبيرة مع مرور الوقت. الضوضاء قصيرة الأمد لا تهم إذا كنت تمتلك شركات ذات جودة عالية لسنوات.

من الجدير مراقبة البيانات الاقتصادية وتواصلات الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع القادمة - فهذه يجب أن تعطينا أدلة أفضل عما هو قادم فعلاً. في الوقت الحالي، مراقبة نسبة CAPE ربما تكون أهم إشارة لدينا.