كنت أتابع وضع شركة نوفو نورديسك عن كثب مؤخرًا، وهناك شيء مثير للاهتمام يتشكل تحت السطح على الرغم من تراجع الأسهم مؤخرًا. مرت الشركة بفترة صعبة مع نتائج ضعيفة في الربع الرابع وتوجيهات مخيبة للآمال لعام 2026، مما أدى إلى هبوط الأسهم بشكل حاد. لكن ما لفت انتباهي هو أن النسخة الفموية الجديدة من ويجوفي تقوم بشيء مهم جدًا في سوق فقدان الوزن.

الشيء حول الأدوية القابلة للحقن مثل ويجوفي وزيبباوند هو أنها تحتوي على مقاومة حقيقية. الناس يكرهون الإبر، والتخزين يمثل صداعًا (حيث يحتاج معظم المرضى إلى تبريد)، والسفر يصبح معقدًا. لذلك عندما أطلقت نوفو نورديسك الصيغة الفموية، كان ذلك خطوة منطقية. لكن ما يحدث أكثر إثارة للاهتمام هو أن الأمر يتعدى مجرد استبدال صيغة بأخرى.

أكد مسؤولو شركة إيلي ليلي بشكل أساسي ما هو الأهم - أشاروا إلى أن وصفات ويجوفي الفموية من نوفو نورديسك تأتي في الغالب من مرضى جدد يدخلون السوق، وليس فقط من تحويل المرضى من الحقن. هذه هي الرؤية الرئيسية هنا. قال أحد نواب رئيسهم صراحة إن السوق يتوسع، وليس مجرد إعادة توزيع الطلب الموجود. بالنسبة لإيلي ليلي، هذا في الواقع اعتراف بأن GLP-1 الفموي يمكن أن ينجح، وهو أمر مهم لأنها تطور نسختها الخاصة. لكن هنا يكمن الأمر المثير للمستثمرين: على الرغم من أن ويجوفي الفموي من نوفو نورديسك يؤدي بشكل جيد ويجذب عملاء جدد، إلا أنه لا يكفي لتعويض الرياح المعاكسة التي يواجهونها هذا العام.

المحفز الحقيقي لانتعاش الأسهم ربما لن يأتي من نسخ ويجوفي. بل سيأتي من خط الإنتاج. لدى نوفو نورديسك منتج كاجريسيما في انتظار الموافقة - وهو مزيج من فقدان الوزن والسكري من الجيل التالي. ثم هناك أميكرتين في المرحلة 3 من التجارب، بالإضافة إلى قائمة كاملة من المرشحين الآخرين قيد التطوير. هذه هي الفرص التي يمكن أن تحرك المؤشر فعليًا.

وصلت الأسهم إلى أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا، وهو أمر يستحق الملاحظة إذا كنت تفكر في وضع استثماري طويل الأمد. لكن الأمر بالتأكيد قصة "أرني" في هذه المرحلة. الشركة بحاجة لإثبات أن خط الإنتاج يمكن أن يحقق نتائج.