لقد صادفت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول XP، الوسيط البرازيلي الذي كان يبني بصمت شيئًا قويًا في سوق غالبًا ما يُغفل عنه.

إذن إليك ما لفت انتباهي - الشركة لديها حوالي 5 ملايين عميل وتقوم بمعالجة 50,000 صفقة دخل ثابت يوميًا. هذا ليس شيئًا صغيرًا. لكن ما يهم حقًا هو ما سيحدث بعد ذلك مع محفزين محددين.

أولاً، هناك قصة نمو الأصول. أبلغت XP عن إجمالي أصول يزيد قليلاً عن 2 تريليون ريال (400 مليار دولار) بنهاية الربع الرابع من 2025، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي. والأكثر إثارة للاهتمام - أن أصولها تحت الإدارة والإشراف قفزت بنسبة 35% و44% على التوالي. هذا النوع من النمو المتنوع عبر خطوط خدمة مختلفة هو بالضبط ما يبني خندقًا دفاعيًا. كلما زاد ثراء العملاء الذين يحتفظون بأموالهم داخل منظومة XP، زاد ارتباطهم. وهذا يفتح بشكل طبيعي أبوابًا للبيع المتبادل في التأمين، ومنتجات التقاعد، وبطاقات الائتمان. إنها خطة نمو مركب إذا نفذوا بشكل صحيح.

ثم هناك الربحية. وصل صافي الدخل في الربع الرابع إلى 1.3 مليار ريال (حوالي 247 مليون دولار)، بزيادة 10%، مع أرباح السنة الكاملة عند 5.2 مليار ريال (990 مليون دولار)، بزيادة 15%. هذا زخم مهم. وما هو ذكي هو كيف يستخدمون الذكاء الاصطناعي - ليس لتقليل عدد المستشارين، بل لتحريرهم من العمل التشغيلي الشاق حتى يتمكنوا من قضاء وقت فعلي مع العملاء. مزيد من التفاعل مع العملاء بالإضافة إلى إيرادات متكررة أعلى بدون زيادات متناسبة في التكاليف؟ هذا هو نوع الرافعة التي تتراكم مع مرور الوقت.

من ناحية التقييم، تتداول XP عند حوالي 10 أضعاف الأرباح المستقبلية. للمقارنة، تتراوح الشركات المماثلة في الولايات المتحدة حول 16 ضعفًا. إذن هناك خصم هنا، لكن هناك سببًا - السهم انخفض بنسبة 41% منذ طرحه العام الأولي في 2019، بين تقييم مفرط بعد الاكتتاب وبيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة في البرازيل. كما أشار المدير التنفيذي إلى أن 2026 ستكون سنة تحديات.

لذا، يمكن أن تعمل XP بالتأكيد إذا توافقت هذان العاملان - توسع الأصول المستدام ونمو الربحية المستمر. لكن هذه ليست رحلة سلسة. أنت تتعامل مع لعبة عالية المخاطر، وتتطلب صبرًا في سوق ناشئ. الأساسيات موجودة، لكن التنفيذ والظروف الكلية مهمة.