التأمين الشامل، دفع إصدار السندات المستحقة في عام 2031... KBRA تصنفها على أنها تصنيف "BBB"

شركة التأمين العالمية القابضة ($UVE) تتقدم لإصدار سندات عالية المستوى غير مضمونة تستحق في عام 2031 وبحجم مليار دولار، وقد حصلت على تصنيف المصدر "BBB" من KBRA وتصنيف ائتماني طويل الأجل "BBB" مؤقتًا. النظرة المستقبلية للتصنيف مستقرة.

سيتم استخدام الأموال المجمعة في استبدال السندات الحالية المستحقة في عام 2026 والأغراض التشغيلية العامة للشركة. وفقًا للكرونة الكورية، الحجم يقدر بحوالي 1476 مليار وون كوري. السوق يعتقد أن هذا الإجراء يهدف إلى تخفيف ضغط الاستحقاقات القصيرة الأجل، مع تعزيز الهيكل المالي بشكل أكثر استقرارًا.

أشارت KBRA إلى وجود مخاطر هيكلية من الدرجة الثانوية في شركة التأمين الفرعية، بالإضافة إلى الاعتماد على توزيعات أرباح غير التأمينية من الشركة الأم، لكنهم في الوقت ذاته قيموا بشكل إيجابي أن معدل الرافعة المالية الإجمالي لا يتجاوز الحد المفرط، وأن أداء السنة المالية 2025 قد تحسن. خاصة أن الأداء وفق المعايير القانونية والمعايير الموحدة GAAP يسيران في اتجاه جيد، وهو ما يشكل أساسًا لهذا التصنيف.

تحسن واضح في أداء الربع الأول

بلغ العائد المخفف للسهم وفق معيار GAAP لشركة التأمين العالمية في الربع الأول من عام 2026 حوالي 1.88 دولار، مع عائد مخفف معدل بعد التعديلات يبلغ 2.00 دولار. كمؤشر على العائد على الأصول الصافية السنوي، فإن معدل ROCE هو 38.2%.

إجمالي الإيرادات بلغ 3.936 مليار دولار، والأقساط المباشرة للتأمين بلغت 5.065 مليار دولار، بزيادة قدرها 8.5% على أساس سنوي. قيمة صافي الأصول لكل سهم (Book value per share) بلغت 20.95 دولار، بزيادة قدرها 39.9% عن العام السابق. كل من القدرة الربحية ومؤشرات رأس المال شهدت تحسنًا، وهو ما يلفت انتباه السوق.

ذكرت الشركة أنها أكملت تجديدات إعادة التأمين لعامي 2026 و2027، بالإضافة إلى ضمانات إضافية في شكل عقود طويلة الأجل بقيمة 3.52 مليار دولار تمتد حتى 2027-2028. وبما أن الشركة تتعامل مع مخاطر كبرى مثل الأعاصير والكوارث الطبيعية، فإن توسيع دفاعات إعادة التأمين مهم جدًا لاستقرار الأداء.

توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم

تواصل شركة التأمين العالمية القابضة توزيع أرباح نقدية منتظمة بقيمة 0.16 دولار لكل سهم. وتخطط لدفع أرباح للمساهمين في 15 مايو 2026، بعد أن كانت قد حافظت على نفس مستوى الأرباح الفصلية عدة مرات، وفي ديسمبر 2025، بالإضافة إلى توزيع أرباح خاصة بقيمة 0.13 دولار، ليصل الإجمالي إلى 0.29 دولار.

سياسة عائد المساهمين تم تعزيزها أيضًا. وافقت الشركة على خطة جديدة لإعادة شراء الأسهم بقيمة 20 مليون دولار، يمكن تنفيذها قبل 8 يناير 2028. ستتم عمليات إعادة الشراء وفقًا لأسعار السوق في السوق المفتوحة، وأكدت الشركة التزامها بقوانين الأوراق المالية الأمريكية "قاعدة 10b-18" وسياسة التداول الداخلي.

يعتقد قطاع التأمين عمومًا أن الشركات التي تواصل توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم بشكل مستمر تتمتع بمستوى ملاءة مالية أكثر ثقة. وتعمل شركة التأمين العالمية على تعزيز هذا الاتجاه استنادًا إلى تحسن الأداء وضمانات إعادة التأمين.

استمرار انتعاش الأداء منذ 2025

تستند هذه التقييمات إلى الانتعاش في الأداء الذي تم تأكيده منذ عام 2025. أظهرت شركة التأمين العالمية أداءً قويًا في الربع الرابع من عام 2025 وعلى مدار العام بأكمله. بلغ العائد المخفف للسهم وفق معيار GAAP في الربع الرابع 2.28 دولار، مع عائد معدل بعد التعديلات 2.17 دولار، ومعدل ROCE السنوي 50.9%. إجمالي الأقساط المباشرة بلغ 4.837 مليار دولار، وقيمة صافي الأصول لكل سهم كانت 19.67 دولار، بزيادة 48.1% على أساس سنوي.

قالت الشركة حينها إن السبب الرئيسي هو انخفاض معدل المطالبات الصافية، وزيادة إيرادات الأقساط الصافية، وتوسيع عوائد الاستثمار. كما أن معظم ترتيبات إعادة التأمين لعام 2026 قد أُنجز، مما يمنح المستثمرين شعورًا بالطمأنينة.

كما أن أداء الربع الثالث من عام 2025 كان ثابتًا أيضًا. بلغ العائد المخفف للسهم وفق معيار GAAP 1.38 دولار، مع عائد معدل بعد التعديلات 1.36 دولار، ومعدل العائد على الأصول الصافية السنوي 30.6%. إجمالي الإيرادات بلغ 4.01 مليار دولار، والإيرادات الأساسية 4 مليارات دولار، والأقساط المباشرة 5.928 مليار دولار، بزيادة 3.2% على أساس سنوي.

وفي نفس الفترة، كانت قيمة صافي الأصول لكل سهم 17.65 دولار، بزيادة 24.7%، وقيمة صافي الأصول المعدلة لكل سهم 18.74 دولار، بزيادة 18.9%. كما تحسن معدل التكاليف الإجمالي إلى 96.4%، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض معدل المطالبات الصافية بمقدار 21.5 نقطة مئوية، وهو تأثير ملحوظ. يعتقد قطاع التأمين أن انخفاض معدل التكاليف الإجمالي إلى أقل من 100% يشير إلى تحسن في ربحية الأعمال التأمينية.

تفسير السوق

حصلت شركة التأمين العالمية على تصنيف "BBB"، وهذه الأهمية لا تقتصر على إصدار السندات فقط. فهي بمثابة انتقال الهيكل الزمني نحو المدى الطويل، وتقليل ضغط التمويل، وإظهار القدرة المالية على الحفاظ على توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم مرة أخرى للسوق.

ومع ذلك، فإن الهيكل الذي يعتمد على توزيعات أرباح شركات التأمين الفرعية وتأثير السيولة على الشركة الأم، بالإضافة إلى الاعتماد على إعادة التأمين، لا يزال يتطلب مراقبة مستمرة. ومع ذلك، وبالنظر إلى الاتجاهات الأخيرة في الأداء، وإمكانات زيادة رأس المال، وظروف ضمانات إعادة التأمين، يعتقد السوق أن شركة التأمين العالمية قد تحافظ على تصنيف "مستقر" على المدى القصير.

ملاحظات AI الخاصة بـ TP: تم تلخيص النص باستخدام نموذج لغة يعتمد على TokenPost.ai. قد يتم إهمال بعض المحتوى أو عدم مطابقته للواقع.