لقد كنت أتابع بعض الأنماط المثيرة للاهتمام في قطاع التخزين مؤخرًا، وهناك شيء يستحق الانتباه هنا. تظهر بعض الشركات انضباطًا ماليًا قويًا، خاصة فيما يتعلق بكيفية إدارتها لتدفق النقد إلى المساهمين.

أنهت شركة نت آب للتو الربع المالي الثالث وأرقامها مقنعة جدًا. حققت إيرادات بقيمة 1.71 مليار دولار، وهو نمو معتدل بنسبة 4% على أساس سنوي، لكن ما لفت انتباهي هو توسع هوامش التشغيل إلى 31.1% من 30%، وتحويل ذلك إلى عوائد نقدية حقيقية. ارتفع دخل التشغيل بنسبة 8.3% ليصل إلى 533 مليون دولار. قصة التدفق النقدي الحر هي المفتاح هنا: أنتجت 317 مليون دولار من العمليات و271 مليون دولار من التدفق النقدي الحر الفعلي. هذا هو المقياس الذي يهم المساهمين. أعادوا توجيه 303 مليون دولار من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء، مما يدل على أن الإدارة لديها ثقة في الأعمال.

ما يثير الاهتمام هو الرؤية المستقبلية. زادت الإيرادات المؤجلة بنسبة 12% إلى 4.63 مليار دولار، وبلغت الالتزامات الأداء المتبقية 5.11 مليار دولار، بزيادة 14%. يشتغل عملهم الرئيسي Keystone بكامل طاقته مع نمو بنسبة 65%. أغلقت الشركة حوالي 300 صفقة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في الربع. يوجهون إيرادات الربع الرابع إلى 1.87 مليار دولار، وهو نمو بنسبة 8% عند الوسط. مزيج من التنفيذ المستقر وزخم التدفق النقدي الحر القوي يشير إلى قدرتهم على الحفاظ على هذه العوائد الرأسمالية.

لكن نت آب ليست وحدها في هذا المجال. قامت شركة Western Digital مؤخرًا بتوسيع تفويض إعادة الشراء الخاص بها بمقدار 4 مليارات دولار، ولسبب وجيه. في الربع المالي الثاني، حققت إيرادات بقيمة 3.02 مليار دولار وبلغ التدفق النقدي الحر 653 مليون دولار. هذا هو نوع توليد النقد الذي يسمح للإدارة بإعادة أكثر من 100% من التدفق النقدي الحر للمساهمين - حيث أعادت شراء أسهم بقيمة 615 مليون دولار ودفع 48 مليون دولار في توزيعات الأرباح. منذ إطلاق برنامج العائد الرأسمالي في أواخر العام الماضي، أعادوا بالفعل 1.4 مليار دولار إجمالاً.

شركة Seagate تقوم أيضًا بخطوات. أعادت بدء عمليات الشراء بعد توقف، وولدت 607 مليون دولار من التدفق النقدي الحر خلال الربع ديسمبر. أعادت 154 مليون دولار للمساهمين وسحبت 500 مليون دولار من السندات القابلة للتحويل. تتوقع الإدارة أن يتسارع التدفق النقدي الحر أكثر، وهو إشارة صعودية للعوائد الرأسمالية المستمرة.

شركة Pure Storage، لاعب التخزين بالكامل من نوع فلاش، أعلنت مؤخرًا عن تفويض لإعادة شراء أسهم بقيمة 400 مليون دولار - وهو الأكبر على الإطلاق. أظهر الربع المالي الرابع نموًا في الإيرادات بنسبة 20% ليصل إلى 1.1 مليار دولار وتدفق نقدي حر بقيمة 201.5 مليون دولار. اشترت أسهمًا بقيمة 127 مليون دولار في ذلك الربع وحده، وعلى مدار العام الكامل، أنفقت 343 مليون دولار من خلال عمليات الشراء. هذا يمثل 56% من التدفق النقدي الحر الخاص بهم يعود للمساهمين.

ما يحدث حقًا هنا هو أن هذه الشركات في وضع قوي بما يكفي لتنفيذ عوائد للمساهمين. مقاييس التدفق النقدي الحر ثابتة، الهوامش تتوسع على الرغم من النمو المعتدل في الإيرادات، وفرق الإدارة تتخذ قرارات تخصيص رأس مال تعكس الثقة في نماذج أعمالها. في بيئة تتسم بعدم اليقين الكلي وارتفاع أسعار الذاكرة، فإن رؤية هذا المستوى من الانضباط النقدي والقدرة على العائد أمر ملحوظ. من الواضح أن دورة الذكاء الاصطناعي تدفع الطلب عبر طبقة بنية التخزين، وهذه الشركات مهيأة للاستفادة منها مع الاستمرار في إعادة رأس المال للمساهمين.