شركة هيمز و هيرز هيلث تتعرض لضغط شديد هذا العام. السهم انخفض بنسبة 70% خلال العام الماضي وتراجع إلى النصف منذ بداية العام. أمر قاسٍ بعد تلك الزيادة الضخمة بنسبة 170% في عام 2024. ماذا حدث؟ يعود الكثير من ذلك إلى أعمال أدوية فقدان الوزن التي تعتمد على GLP-1. كانت الشركة تبيع نسخ مركبة من دواء ويجوفي لكنها توقفت بعد مواجهة دعاوى براءات اختراع وضغوط تنظيمية. هذا أربك المستثمرين بشكل كبير.

لكن إليك الأمر - عندما تنظر فعليًا إلى الربع الأخير، لم تكن الأرقام سيئة. بلغت إيرادات الربع الرابع 617.8 مليون دولار، بزيادة 28% على أساس سنوي. زاد عدد المشتركين إلى 2.51 مليون، وهم يشهدون توسعًا قويًا دوليًا مع ارتفاع الإيرادات من 6.9 مليون دولار إلى 63.7 مليون دولار. ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء إلى 66.3 مليون دولار. كما وجهت الشركة لتوقعات إيرادات 2026 بين 2.7 و2.9 مليار دولار. إذن، الأعمال الأساسية لا تزال تنمو.

ومع ذلك، انخفض السهم على الرغم من ذلك لأن التوجيه للربع الأول جاء أضعف من المتوقع عند 600-625 مليون دولار مقابل التوقعات التي كانت 647.9 مليون دولار. هناك أيضًا ضغط على الهوامش بسبب التوسع الدولي وعدم اليقين حول GLP-1. لكن ما لفت انتباهي هو أن السهم يتداول الآن عند حوالي 14 ضعف الأرباح المستقبلية استنادًا إلى تقديرات 2026. وهذا في الواقع رخيص جدًا لشركة لا تزال تنمو إيراداتها في نطاق العشرينات إلى الثلاثينات.

كما أنهم يدفعون نحو عروض غير متعلقة بفقدان الوزن التي تتمتع هوامش أعلى وتشكل معظم تدفقهم النقدي. بالإضافة إلى ذلك، استحوذوا مؤخرًا على شركة يوكيليبتوس لتوسيع حضورهم دوليًا. لست أقول إنه استثمار مضمون، لكن عند هذه المستويات، يبدو أن الجانب السلبي مضمّن في السعر. إذا نجحت استراتيجيتهم الدولية واستمر نمو أعمال غير فقدان الوزن، قد يكون هناك ارتفاع حقيقي من هنا.