مؤخرًا رأيت مجموعة من الأشخاص يركزون على لقطات عنوان الحوت ويريدون اتباع الصفقات... بصراحة، من المهم أولاً فهم ما إذا كانوا يبنون مركزًا أو يقومون بتحوط. غالبًا ما تكون الأموال الكبيرة ليست ببساطة "تتوقع ارتفاع/تتوقع انخفاض"، قد يشترون الأصول الفورية ويقومون بفتح مراكز بيع دائمة، ويحددون نطاقًا، ويستغلون رسوم التمويل، والانخراط في ذلك بسهولة يعرضهم لضربتين.

في الأيام الأخيرة، لا زال هناك من يقارن بين RWA، وعائد سندات الخزانة الأمريكية، ومنتجات العائد على السلسلة، يبدو الأمر جميلًا، لكن رد فعلي الأول دائمًا هو: من أين تأتي العوائد، وهل ستنزلق مثل الجسر بدون حواجز في حالات السوق القصوى. على أي حال، عندما أراقب الحيتان الآن، أشبه بمراقبة "الحواجز" — هل هيكل المركز لديه مخرج، أكثر أهمية من الاتجاه.