لقد أصدرت شركة Broadcom أرقامًا يجب أن تجعل مستثمري الذكاء الاصطناعي يولونها اهتمامًا جديًا. أعلنت شركة تصنيع الرقائق عن نتائج الربع الأول التي لم تقتصر على تلبية التوقعات — بل تفوقت عليها بشكل مطلق، ووضح الرئيس التنفيذي هوك تان بشكل واضح ما الذي يعزز هذا الزخم.

دعني أشرح ما حدث. سجلت Broadcom إيرادات قياسية بلغت 19.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي، وتسارعت من نمو الربع السابق البالغ 28%. هذا هو النوع من الاتساق الذي تحبه وول ستريت أن تراه. وصل الربح المعدل للسهم إلى 2.05 دولار، بزيادة 28%، متجاوزًا أيضًا إجماع المحللين الذي كان يتوقع 2.02 دولار.

لكن الجزء الأكثر إثارة للاهتمام هو قصة إيرادات الذكاء الاصطناعي. ارتفعت إيرادات الذكاء الاصطناعي بنسبة 106% على أساس سنوي لتصل إلى 8.4 مليار دولار. وهذا يمثل الربع الثاني عشر على التوالي من النمو المرتكز على الذكاء الاصطناعي، مما يدل على قوة استمرار هذا الاتجاه. لم يخفِ هوك تان الأمر، بل نسب النتائج القياسية إلى "الاستمرار في القوة في حلول أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي" وأشار تحديدًا إلى "الطلب القوي على معجلات الذكاء الاصطناعي المخصصة وشبكات الذكاء الاصطناعي."

كانت أرقام التدفق النقدي أيضًا مثيرة للإعجاب. وصل التدفق النقدي التشغيلي إلى 8.26 مليار دولار، وحقق تدفق نقدي حر قدره 8 مليارات دولار — أي 41% من الإيرادات. عندما ترى هذا النوع من توليد النقد، عادةً ما يعني أن الطلب حقيقي ومستدام.

ما لفت انتباهي حقًا هو التوجيه المستقبلي. يتوقع تان أن تصل إيرادات الربع الثاني إلى 22 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 47% مقارنة بالعام الماضي. كان المحللون يتوقعون 20.4 مليار دولار، لذا فإن هذا يتجاوز بكثير الإجماع. والأكثر طموحًا — هو يتوقع أن تصل إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي إلى 10.7 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة قدرها 140%.

وعند النظر إلى المستقبل، قال تان إن رؤية الشركة لعام 2027 قد تحسنت "بشكل كبير"، مع توقع أن تصل إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي إلى 100 مليار دولار. وهذا ليس رقمًا تافهًا.

أما على صعيد المساهمين، فقد وافق المجلس على برنامج إعادة شراء أسهم جديد بقيمة 10 مليارات دولار حتى نهاية 2026، ويظل العائد الربعي ثابتًا عند 0.65 دولار. لقد حققت الأسهم بالفعل مكاسب بنسبة 69% خلال العام الماضي، ولكن مع نسبة توزيع أرباح أقل من 50%، هناك مجال لزيادات مستقبلية.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه على الرغم من كل هذا النمو المتسارع، تتداول شركة Broadcom عند 30 مرة أرباحها المستقبلية و22 مرة أرباح العام القادم المتوقع. في سياق طفرة الذكاء الاصطناعي ومعدلات النمو هذه، لا تبدو هذه التقييمات مبالغ فيها. السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الزخم سيستمر أم أننا نرى ذروة الدورة الحالية. استنادًا إلى ما يقوله هوك تان عن استمرار الطلب في التسارع، يبدو أن المدى الزمني قد يكون أطول مما يتوقع البعض.