رأيت للتو أن شركة سابل أوفشور أعلنت عن خسارة قدرها 410 ملايين دولار لعام 2025 وبصراحة، الأمر صعب. مثل، أصول الشركة الأساسية لم تنتج حتى الآن كميات تجارية منذ عام 2015 - هم أساسًا يراهنون على الموافقات التنظيمية وإعادة تشغيل العمليات. في الوقت نفسه، لديهم ديون تقارب 922 مليون دولار مع فقط 97.7 مليون دولار نقدًا. هذا... ليس حسابًا جيدًا.

ما هو جنوني هو أن شركة كوبر كريك بارتنرز تخلت للتو عن كامل حصتها البالغة 71.6 مليون دولار في سابل أوفشور في الربع الرابع. لا يمكن لومهم حقًا - السهم انخفض بنسبة 70% خلال العام الماضي بينما كان مؤشر S&P 500 مرتفعًا حوالي 17%. ربما نظرت الصندوق إلى الميزانية العمومية، مخاطر التصاريح، الجدول الزمني، وقررت أن قصة التحول هذه ليست تستحق الرهان.

سابل يتداول الآن بسعر 8.69 دولارات للسهم، ونعم، إنها واحدة من تلك الألعاب الطاقوية المضاربة حيث كل شيء يعتمد على التنفيذ وما إذا كان المنظمون سيوافقون على إعادة تشغيل العمليات مرة أخرى. الدرس هنا يبدو واضحًا جدًا - أحيانًا يكون الابتعاد عن قصة تحول أكثر ذكاءً من الأمل بمعجزة. ميزانية عمومية ثقيلة + جدول زمني ثابت + عدم اليقين في التصاريح = وصفة للتخفيف أو الأسوأ إذا لم تسير الأمور في صالحك.