لقد كنت أتابع أحدث تحركات Nvidia و جينسن هوانغ ألقى ببعض الآراء الجريئة حول الاتجاه الحقيقي لإنفاق الذكاء الاصطناعي. منصة فيرا روبين التي يطلقونها في النصف الثاني من هذا العام مثيرة للإعجاب حقًا - نحن نتحدث عن تقليل الحاجة إلى وحدات معالجة الرسومات بنسبة 75٪ للتدريب مقارنة بـ بلاكويل، بالإضافة إلى خفض تكاليف الاستدلال بنسبة 90٪. هذا ليس تحسينًا تدريجيًا، بل قفزة كبيرة.

ما لفت انتباهي أكثر هو تعليق هوانغ حول حجم الفرصة. قال بشكل أساسي إن بنية الحوسبة الكلاسيكية كانت تكلف حوالي 400 مليار دولار سنويًا، لكن أحمال عمل الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى شيء مثل ألف مرة من القدرة. هذا... كثير. في عام 2024، قدر أن إنفاق مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 4 تريليون دولار سنويًا بحلول 2030. في ذلك الوقت بدا الأمر مجنونًا، لكن عندما تفكر في ما هو مطلوب فعليًا لتشغيل كل هذه النماذج، لم يعد يبدو غير واقعي.

نظرة على الأرقام: حققت Nvidia إيرادات بقيمة 215.9 مليار دولار في السنة المالية 2026، بزيادة 65٪ على أساس سنوي. كانت أعمال مراكز البيانات تحديدًا 193.7 مليار دولار مع نمو بنسبة 68٪. يتوقعون أن تصل إلى 78 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2027، وهو أعلى بنسبة 77٪ من العام الماضي. الشركة حاليًا تطبع نقودًا، ومع ذلك تتداول الأسهم عند نسبة سعر إلى أرباح 36.1 - وهو أقل بنسبة 41٪ من متوسطها التاريخي لعشرة أعوام البالغ 61.6.

نظرة مستقبلية، يتوقع توافق وول ستريت أن تحقق Nvidia أرباحًا قدرها 8.23 دولارات للسهم في السنة المالية 2027، مما يضعها عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ 21.5 فقط. مؤشر S&P 500 يتداول عند نسبة 24.7 على أساس الأرباح الماضية. لذا، إذا استمرت تقديرات الأرباح ولم يتحرك سعر السهم، قد تصبح Nvidia أرخص من السوق الأوسع. من الواضح أن هوانغ يراهن على أن ذلك لن يحدث - وبصراحة، بالنظر إلى دورة بناء البنية التحتية التي يصفها، من الصعب الاعتراض على ذلك.