كنت أتابع عن كثب قطاع معدات أشباه الموصلات، وهناك شيء مثير جدًا يحدث مع شركة Applied Materials الآن. الشركة تضع نفسها لتسيطر على عدة قطاعات ذات نمو مرتفع في عام 2026، وبصراحة، الرياح المعاكسة تبدو هيكلية وليست دورية.

إليك ما لفت انتباهي: شركة AMAT تشهد زخمًا هائلًا في مجال المنطق، وليس مجرد دعاية. الصناعة تت transitioning من تقنية FinFET إلى ترانزستورات Gate-All-Around عند 2 نانومتر وما دون، وهو ما يتطلب معدات مختلفة تمامًا. شركة AMAT متمسكة هنا بخبرتها في تقنية GAA. كما أنها تتفوق في إطلاق منتجات جديدة - Xtera epi، وKinex hybrid bonding، وPROVision 10 eBeam - هذه ليست ترقيات طفيفة، بل تغييرات جذرية للجيل القادم من تصنيع الرقائق.

لكن الجزء الأكثر إثارة هو: ذاكرة الوصول العشوائي DRAM أصبحت الحصان المظلم. العملاء يستثمرون بشكل مكثف في عقد 6F² الآن، وأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي تدفع الطلب بشكل جنوني على الذاكرة عالية النطاق الترددي. قسم DRAM في شركة AMAT حقق نموًا قياسيًا في الربع الأول، وهناك سبب هيكلي لذلك - شرائح HBM تتطلب من ثلاثة إلى أربعة أضعاف عمليات تصنيع الرقائق لكل بت مقارنة بـ DRAM العادي. هذا يعني كثافة معدات أكبر بكثير، وهو أمر ممتاز لمسار إيرادات شركة AMAT.

الشركة تستهدف 3 مليارات دولار من إيرادات HBM خلال السنوات القليلة القادمة، وهي تقود تقنية الربط الهجين، التي أصبحت المعيار للجيل القادم من HBM. التعبئة المتقدمة وتكديس شرائح 3D أيضًا أصبحا حاسمين مع تزايد تنوع شرائح الذكاء الاصطناعي. شركة AMAT مدمجة أساسًا في كل هذه التحولات الهيكلية.

من ناحية المنافسة، الآخرون يتحركون أيضًا. شركة Lam Research حققت بعض الانتصارات في عمليات الحفر باستخدام نظام Akara لعملاء DRAM، وتقنية المقاومة الجافة الخاصة بهم تم اعتمادها كمعيار إنتاج. شركة ASML أيضًا تشهد طلبًا قويًا على DRAM والمنطق مع أنظمتها EUV، والعديد من العملاء يتبنون تقنية الطباعة EUV لتقليل أوقات الدورة والتكاليف.

بالنظر إلى الأرقام: شركة AMAT ارتفعت بنسبة 134.4% خلال العام الماضي مقابل ارتفاع صناعة أشباه الموصلات بنسبة 53.9%. القيمة السوقية عند 9.55 ضعف سعر المبيعات المتوقع، وهو أعلى قليلاً من متوسط الصناعة البالغ 8.46 ضعف. التقديرات الإجمالية لأرباح السنة المالية 2026 تظهر نموًا بنسبة 16.5% على أساس سنوي، وتم تعديل هذا التقدير للأعلى خلال الأسبوع الماضي. السهم يحمل تصنيف شراء قوي.

بالنسبة لي، أرى أن شركة AMAT لديها محركات نمو متعددة تعمل في وقت واحد - انتقالات المنطق، توسع DRAM، تعقيد HBM، واعتماد تقنية الربط الهجين. هذه ليست قصة سنة واحدة، بل هي رياح معاكسة هيكلية على مدى سنوات. قطاع DRAM وحده أصبح مساهمًا مهمًا مع تسارع متطلبات الذاكرة هذه.