لقد كنت أتابع أداء سهم Coherent خلال العام الماضي وكان الأمر مذهلاً - ارتفاع بأكثر من 320% بينما السوق الأوسع اكتسب حوالي 23% فقط. من الجدير استكشاف ما الذي يدفع هذا النمو فعليًا.

لذا فإن القصة الحقيقية هنا هي زاوية مراكز البيانات. قسم الاتصالات في Coherent يحقق نجاحًا مذهلاً، حيث زاد إيراده بنسبة 33.5% على أساس سنوي في الربع الأخير. وهذا الآن يمثل 72% من إجمالي الإيرادات، مقارنة بـ 63% قبل عام. الطلب على الموديلات عالية السرعة (800 جيج، 1.6 تيرابايت) لا يكاد يُشبع في الوقت الحالي، وCoherent وضع نفسه بشكل مثالي للاستفادة من ذلك.

ما لفت انتباهي هو أنهم لا يركبون موجة واحدة فقط. كما أن الأعمال الصناعية تظهر علامات على الانتعاش أيضًا. الطلبات من مصنعي معدات أشباه الموصلات تتزايد، وخطوط الليزر والمواد الهندسية لديهم نمت بشكل متسلسل. بالإضافة إلى ذلك، هم يوسعون بشكل مكثف قدرتهم على إنتاج الفوسفيد الإنديوم - حيث يرفعون إنتاج الرقائق ذات قياس 6 إنش عبر منشآت متعددة. الشركة بشكل أساسي تحولت من كونها لاعبًا صناعيًا متنوعًا إلى أن تصبح مكونًا حيويًا في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

من ناحية الميزانية العمومية، يبدو أن وضع Coherent قوي. لديهم 899 مليون دولار نقدًا مقابل ديون حالية فقط بقيمة 106 ملايين دولار. نسبة السيولة الحالية 2.25 تتفوق على المتوسط الصناعي البالغ 1.59. ديونهم طويلة الأجل انخفضت إلى 27.4% من رأس المال الإجمالي من 34.9% في الربع الأخير، مما يدل على أنهم يخففون من ديونهم بنشاط. تغطية الفوائد تحسنت إلى 2.5 مرة، مما يعني أن خدمة الديون أصبحت أسهل.

قارن ذلك بمنافسين مثل Wolfspeed، الذي تراجع بنسبة 28% في نفس الفترة، أو ON Semiconductor الذي حقق فقط مكاسب بنسبة 28%. تلك الشركات تورطت في سباق أنظمة الدفع الكهربائية المكلف رأس مالياً. أما Coherent فتجنب تلك الفخاخ تمامًا.

بالنسبة للمستقبل، يتوقع المحللون أن تصل إيرادات Coherent إلى 6.9 مليار دولار في العام المالي القادم - أي نمو بنسبة 19.4%. لكن المفاجأة: من المتوقع أن يقفز الربح لكل سهم بنسبة 52.4% في نفس الفترة، ثم يتسارع بنسبة 33.5% في العام التالي. خلال الشهرين الماضيين، قام المحللون فقط بمراجعة التقديرات للأعلى لكلا السنتين الماليتين، بدون أي مراجعات نزولية. التقديرات الإجماعية لأرباح العام القادم زادت بالفعل بنسبة 5.5%، والعام الذي يليه قفزت بنسبة 13.1%.

الفرضية بسيطة جدًا. لدى Coherent المرونة المالية لتحمل التقلبات، ومزيج منتجات يعمل بكامل طاقته، وموقع استراتيجي حيث تتدفق الأموال في بنية تحتية التكنولوجيا. إذا كنت تتابع بناء مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، فهذه واحدة من الشركات المتخصصة التي تستحق النظر فيها.