لقد غصت في أحدث أرقام شركة ألفابت وبصراحة، القصة هنا مثيرة جدًا إذا نظرت للأمر بشكل أوسع.

إذن، إليك ما لفت انتباهي - الشركة أعلنت للتو عن نمو إيرادات بنسبة 18% على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2025، محققة 113.8 مليار دولار. هذا زخم قوي لشركة بحجمها. لكن الجزء الأكثر إثارة؟ أعمال السحابة لديها تنطلق بشكل مذهل. إيرادات جوجل كلاود قفزت بنسبة 48% إلى 17.7 مليار دولار، واسمح لي أن أقول لك - دخل التشغيل أكثر من الضعف من 2.1 مليار دولار إلى 5.3 مليار دولار في نفس الربع. هذا هو نوع التوسع في الهوامش الذي يهم فعلاً.

أعمال البحث الأساسية لا تزال قوية أيضًا، بزيادة 17% على أساس سنوي إلى 63.1 مليار دولار. إعلانات يوتيوب نمت بنسبة 9%. صافي الدخل قفز بنسبة 30% إلى 34.5 مليار دولار. الشركة تنفذ بشكل واضح بشكل جيد عبر جميع الأقسام.

الآن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا - وربما مخيفًا بعض الشيء حسب نظرتك للأمر. الإدارة وجهت مؤخرًا استثمار رأس مال لعام 2026 بين 175-185 مليار دولار. هذا يقارب ضعف ما أنفقوه في 2025 (91.4 مليار دولار). هذا التزام هائل بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. الرسالة واضحة: ألفابت تراهن بشكل كبير على أن الذكاء الاصطناعي سيكون المحرك الرئيسي للنمو القادم، وهم مستعدون لإنفاق أي مبلغ للحفاظ على ميزتهم التنافسية.

أفهم لماذا يشعر البعض بالقلق من مستوى الإنفاق هذا. لكن إذا نظرت إلى ربحية السحابة وتوليد النقد من البحث، فإن الشركة لديها القدرة التمويلية لتمويل هذا التحول. قال الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي حرفيًا إنهم يرون استثمارات الذكاء الاصطناعي تدفع نمو الإيرادات عبر جميع القطاعات.

إذن، إلى أين يتجه هذا؟ إذا نفذت ألفابت على فرصة الذكاء الاصطناعي واستمرت أعمال السحابة في التوسع بهذه الطريقة، فإن الحسابات تشير إلى أن أرباح السهم يمكن أن تتضاعف بشكل واقعي خلال الخمس سنوات القادمة. إذا استمر السوق في تقييمها بمضاعف معقول (مثلاً حوالي 28 ضعف الربح، وهو عادل لسجل أدائها)، فستكون نظرتك على أن السهم قد ينتقل من حوالي 300 دولار إلى منطقة 600 دولار.

هل هو مضمون؟ لا. قد تتصاعد المنافسة، وقد لا يحقق الإنفاق الضخم عائدًا كما هو متوقع. تظل شركة ألفابت الآن سهم عالي المخاطر بسبب كل ذلك الاستهلاك الرأسمالي.

لكن مزيج الزخم في السحابة، وهيمنة البحث، واستعداد الإدارة للاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي؟ هذا إعداد مقنع إذا كنت تؤمن بتنفيذهم. فقط حافظ على حجم مراكزك بشكل مناسب نظرًا لعدم اليقين - هذه ليست صفقة مضمونة، إنها رهان محسوب.