لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول ما كان وارن بافيت يفعله بصمت مع محفظة بيركشاير هاثاوي، وهو في الأساس يصرخ بعلامة حمراء عن السوق الآن.

إذن، إليك الأمر: بيركشاير كانت تبيع الأسهم لمدة 13 ربعًا متتاليًا. نحن نتحدث عن 187 مليار دولار من المبيعات الصافية. هذا ضخم. في عام 2018، أخبر بافيت الجميع أنه كان دائمًا يبحث عن صفقات للشراء. الآن؟ الرجل الذي بنى إمبراطورية على العثور على الأسهم المقومة بأقل من قيمتها يقف على الهامش مع أكثر من 300 مليار دولار نقدًا. هذا يخبرك بشيء.

لماذا يفعل وارن بافيت هذا إذا كان يعتقد أن الأسعار معقولة؟ الجواب المنطقي الوحيد هو أنه مقتنع أن التقييمات مبالغ فيها جدًا الآن. والبيانات تدعم ذلك بطريقة غير مريحة جدًا.

وصل معدل CAPE لمؤشر S&P 500 إلى 39.8 في فبراير. إذا كنت تعرف شيئًا عن تاريخ السوق، فهذا رقم يجب أن يجعلك متوترًا. لم نشهد تقييمات بهذا التطرف منذ انهيار الدوت-كوم في عام 2000. في الواقع، منذ عام 1957، سجل مؤشر S&P فقط معدل CAPE فوق 39 لمدة حوالي 26 شهرًا من أصل 829 شهرًا. إذن، هذا منطقة نادرة.

إليك المكان الذي يصبح فيه الأمر جديًا. تاريخيًا، عندما يرتفع مضاعف CAPE لمؤشر S&P فوق 39، لا يتوقف السوق عند ذلك فحسب—بل ينخفض فعليًا. في المتوسط، نتوقع انخفاضًا بنسبة 30% خلال السنوات الثلاث التالية. بعض الفترات شهدت خسائر بنسبة 4% خلال ستة أشهر، و20% خلال عامين. ليس الأمر مضمونًا، بالطبع، لكن النمط متسق جدًا.

الآن، وارن بافيت وفريقه يعرفون هذا التاريخ بوضوح. لقد كانوا في السوق خلال الدورات. حقيقة أنهم يظلون حذرين على الرغم من وجود كل تلك السيولة الجافة تشير إلى أنهم قلقون حقًا بشأن مكاننا في الدورة.

الحجة الصاعدة هي أن الذكاء الاصطناعي قد يغير كل شيء—قد تنمو أرباح الشركات بشكل أسرع من المتوقع، مما يبرر تقييمات أعلى. ربما يحتاج معدل CAPE فقط إلى أن تلحق الأرباح بالركب. هذا ممكن. لكن هذا أيضًا السيناريو المتفائل.

التحرك الواقعي؟ إذا كنت تمتلك أسهمًا ستشعر بعدم الارتياح لمشاهدتها تنخفض بنسبة 30%، فقد حان الوقت الآن للتقليل. وارن بافيت يخبرنا من خلال أفعاله أن الصبر هو الاستراتيجية الأفضل من مطاردة المكاسب عند هذه الأسعار. ركز على الأسماء ذات الجودة مع تقييمات معقولة ومحفزات نمو حقيقية. هذا هو خطة اللعب الآن.