لقد أظهرت أرباح شركة سوني للربع الثالث من السنة المالية 2025 أن التوقعات كانت أقل من المتوقع—الاجماع يتوقع 34 سنتًا للسهم، بانخفاض 17% على أساس سنوي، مع توقعات للإيرادات حوالي 23.9 مليار دولار. هذا انخفاض كبير، لكن ما لفت انتباهي هو أن الشركة تجاوزت التوقعات باستمرار على مدى الأرباع الأربعة الماضية بمعدل مفاجأة قدره 36.9%، لذلك قد يكون هناك مزيد من الارتفاع أكثر مما تشير إليه الأرقام في البداية.

القصة الحقيقية تبدو في قطاع الألعاب. لا تزال بلايستيشن 5 تعمل بكامل طاقتها—وصل عدد المستخدمين النشطين شهريًا إلى 119 مليون في سبتمبر، بزيادة 3% على أساس سنوي. هذا زخم قوي. اعتماد طبقات الخدمة الأعلى وإصدارات الطرف الأول الأقوى يدفعان نمو إيرادات الشبكة، وهو المكان الذي تكون فيه الهوامش الحقيقية. كما أن قسم الموسيقى يؤدي بشكل جيد مع رياح دعم البث المستمر ومكتبة محتوى متزايدة، خاصة مع توسع سوني في الأسواق الناشئة.

لكن هناك مشكلة لا يتحدث عنها الكثيرون بما فيه الكفاية: تقلبات أسعار الصرف الأجنبية أصبحت عائقًا حقيقيًا. قطاعات مثل خدمات الألعاب والشبكة والإلكترونيات لديها نفقات كبيرة مقومة بالدولار واليورو، مما يعني أن تقلبات الفوركس قد تعوض بشكل كبير بعض القوة التشغيلية. إذا ضعف الين أكثر، فإنه يعزز القدرة التنافسية للصادرات، ولكن إذا ارتفع الدولار، فإنه يضر بالربحية للعمليات الدولية.

على جانب التصوير، انخفض الطلب في الصين بعد انتهاء الدعم المالي منتصف 2025، وتضغط الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة على السوق، مما يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. تقوم سوني بنقل الإنتاج خارج الصين للمبيعات في الولايات المتحدة، لكن عمليات نقل سلاسل التوريد دائمًا تأتي مع احتكاك تكاليفي.

ومع ذلك، كانت هناك بعض التحركات المثيرة—إطلاق LinkBuds Clip، وعدسة الماكرو الجديدة لكاميرات ألفا، واستحواذ STATSports في أكتوبر لتعقب الرياضيين في الوقت الحقيقي. تبدو هذه كخطوات ذكية على فرص نمو مجاورة.

الاجماع لا يتوقع تحقيق أرباح تفوق التوقعات هذه المرة، ومع وجود الرياح المعاكسة الاقتصادية، قد يكون ذلك واقعيًا. ولكن إذا استطاع الإدارة إظهار أن زخم الألعاب وتوسع الموسيقى قوي بما يكفي لتعويض ضغوط الفوركس والرسوم الجمركية، فقد يكون هناك مفاجأة من الجانب العلوي. من الجدير بالمراقبة عن كثب عند إعلان النتائج.