لقد كنت أتابع ما يحدث مع فيزا في أمريكا اللاتينية، وهو في الواقع مؤشر جيد على الاتجاه الذي يسير فيه قطاع المدفوعات بأكمله الآن.

لذا، أنهت فيزا استحواذها على بريزما ونيوباي في الأرجنتين - وهما معالجا دفع مملوكان من قبل شركة أدفينت إنترناشونال. من الظاهر أنهما عملية توسع عادية، لكن التوقيت مثير للاهتمام لأنه يأتي مباشرة بعد أن قامت المكسيك برفض محاولة فيزا للاستحواذ على بروسا. لجنة مكافحة الاحتكار هناك قالت بشكل أساسي لا، مما يشير إلى مدى حماية هذه الأسواق لبنية الدفع التحتية.

ما تفعله فيزا هنا هو في الواقع ذكي. فهي تدمج تقنية بريزما مع شبكتها العالمية - نحن نتحدث عن التوكن، والمصادقة البيومترية، وأدوات المخاطر المتقدمة، تلك الصيغة من المدفوعات الجيل التالي التي يطاردها الجميع. الوصول المباشر إلى تدفقات المعاملات في الأرجنتين هو الجائزة الحقيقية. المزيد من الحجم يعني المزيد من رسوم المعالجة، والمزيد من المجال لبيع خدمات مميزة للبنوك والتجار.

لكن هنا تتعقد الأمور. كل من فيزا وماستركارد يتعرضان لضغوط من الجهات التنظيمية في كل مكان. وزارة العدل الأمريكية تقول بشكل أساسي إنهما يستخدمان حجمهما للحفاظ على رسوم التجار مرتفعة بشكل مصطنع - وما زالت القضية تتداول في المحاكم. هناك حديث عن إحياء قانون منافسة بطاقات الائتمان الذي من شأنه أن يغير قواعد التوجيه. والمملكة المتحدة تتخذ موقفًا صارمًا أيضًا، مع محاكم ترفض الرسوم والبنوك الكبرى تستكشف إمكانية بناء شبكة بطاقات محلية خاصة بها لوقف الاعتماد على عمالقة الدفع الأمريكيين.

إذا حدث ذلك البديل في المملكة المتحدة، فسيكون تهديدًا أكبر لفيزا وماستركارد من أمريكان إكسبريس، فقط بسبب كيفية عمل نموذجها المغلق. لكن بشكل واقعي، أي ضغط على الرسوم يؤثر على القطاع بأكمله.

سهم فيزا انخفض بنسبة 12.2% خلال العام الماضي - ليس سيئًا مقارنة ببعض الأسماء، لكنه أداؤه أقل من السوق بشكل عام. يتداول عند مضاعف أرباح متوقع قدره 23.6 مرة، وهو أعلى من متوسط الصناعة البالغ 18.4 مرة. التوقعات تشير إلى نمو الأرباح بنسبة 11.9% هذا العام ثم 13.3% العام المقبل، وهو نمو قوي لكن ليس مجنونًا بالنظر إلى التحديات التنظيمية.

استراتيجية الأرجنتين تبدو وكأن فيزا تحاول تأمين النمو حيثما استطاعت، بينما تتجه الأسواق المتقدمة نحو مزيد من القيود. خطوة ذكية، لكنها في الأساس تلعب على الدفاع بينما تتصاعد المعركة التنظيمية على الصعيد العالمي.