لقد كنت أتابع تحركات شركة ألفابت مؤخرًا وهناك شيء يستحق الانتباه إليه. تنفق الشركة أموالًا بشكل لم نره من قبل - نحن نتحدث عن 175-185 مليار دولار في النفقات الرأسمالية فقط لعام 2026. هذا هو نوع الالتزام الذي تراه عندما يعرف فريق الإدارة تمامًا ما يفعلونه مع الذكاء الاصطناعي.

ما يلفت انتباهي أكثر هو كيف أن ألفابت غير قابلة للمساس تقريبًا في أعمالها الأساسية الآن. يحتل جوجل البحث حصة سوقية تبلغ 90%، وتهيمن يوتيوب على التفاعل في البث المباشر، والآن سجلت جوجل كلاود نموًا بنسبة 48% على أساس سنوي في الربع الأخير. هذه ليست مزايا صغيرة - إنها خنادق تحصين تتسع باستمرار. أضف إلى ذلك تقدم وايمو في السيارات الذاتية القيادة، وستحصل على شركة مهيأة للفوز عبر عدة جبهات.

إذن، إليك الحساب الذي يتداول حوله الناس: إذا وصلت أسهم ألفابت إلى 1000 دولار، فذلك يمثل تقريبًا حركة بنسبة 225% من المستويات الحالية. يبدو الأمر مجنونًا حتى تبدأ في حساب الأرقام. تتداول الأسهم الآن بمضاعف ربحية 28.5، وهو في الواقع يبدو معقولًا لشركة ذات جودة كهذه. إذا افترضنا مضاعف ربحية عادل قدره 30 واستمرت الشركة في نمو الأرباح بمعدل التوافق البالغ 12.7% سنويًا، فستصل إلى 1000 دولار خلال عقد من الزمن.

أعلم أن ذلك أبطأ من الزيادة بنسبة 729% التي شهدناها خلال العشر سنوات الماضية، لكن فكر في الأمر - ألفابت أصبحت ضخمة بالفعل. تحقيق عائد بنسبة 225% خلال 10 سنوات ليس مخيبًا للآمال بالضرورة. هذا يتراكم ليصل إلى حوالي 12% سنويًا، وهو يتفوق على أداء السوق تاريخيًا.

السؤال الحقيقي ليس هل يمكن لألفابت أن تصل إلى هناك، بل هل تريد امتلاكها عند التقييمات الحالية. الشركة لديها التدفق النقدي، والمزايا التنافسية، والانضباط الإداري لتنفيذ خططها. استثماراتها في الذكاء الاصطناعي ضخمة لكنها ليست عشوائية - إنها رهانات استراتيجية على الحفاظ على الهيمنة في البحث، والحوسبة السحابية، والتقنيات الناشئة.

ما أراقبه هو ما إذا كانت تلك النفقات الرأسمالية تترجم فعلاً إلى المزايا التنافسية التي تراهن عليها. إذا حدث ذلك، فقد ينظر مساهمو ألفابت إلى عقد جيد جدًا في المستقبل. وإذا بدأ السوق في تسعير هذا النجاح بشكل أكثر حدة، فقد نرى هدف 1000 دولار يتحقق قبل 10 سنوات بكثير.

بالنسبة لي، أرى أن ألفابت مهيأة كواحدة من القليل من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة التي لا تزال قادرة على تقديم عوائد ذات معنى. سواء كنت تجمع أو تمتلك بالفعل، فإن الفرضية تبدو سليمة للسنوات القادمة.