لقد تواكبت للتو مع أحدث ملفات 13F وهناك تحركات مثيرة للاهتمام من الربع الأخير النهائي لوارن بافيت كمدير تنفيذي لبورصه قبل تقاعده في 31 ديسمبر. بشكل أساسي، خرج أوراكل أوماها من خلال التخلص من مراكز ضخمة في ثلاثة أسهم كبرى، وهو ما يخبرك بصراحة الكثير عن مكان التقييمات الآن.

إذن، إليك ما حدث: بافيت باع 7.7 مليون سهم من أمازون (مقاطعًا تلك الحصة بنسبة 77%)، وخرج من 10.3 مليون سهم من أبل (خفضها بنسبة 75% منذ أواخر 2023)، وقلص بنك أوف أمريكا بأكثر من 50 مليون سهم. هذا ليس مبلغًا بسيطًا. كان الرجل في الواقع بائعًا صافياً لمدة 13 ربعًا متتاليًا قبل تقاعده، وهو ما يعكس بشكل واضح قناعته بالتقييمات.

السبب واضح جدًا إذا نظرت إلى الأرقام. تتداول أبل الآن بمضاعف ربحية تاريخي قدره 33، مقارنةً بالمضاعف المنخفض إلى المتوسط عندما بدأ بافيت في الشراء في عام 2016. انتقل بنك أوف أمريكا من تداول عند خصم 62% من قيمة الدفتر في 2011 إلى علاوة بنسبة 37% اليوم. حتى أمازون، التي لم تكن أبدًا رخيصة وفقًا للمقاييس التقليدية، يبدو أنها أصبحت غالية بما يكفي ليدفع بافيت للخروج.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. بينما كان بافيت يقلص مراكز الأسهم الكبرى، قام بإضافة ملحوظة جديدة واحدة: 5 ملايين سهم من شركة نيويورك تايمز، بقيمة حوالي 352 مليون دولار. هذا لعب باسم علامة تجارية هنا. تمتلك نيويورك تايمز الآن 12.78 مليون مشترك رقمي، وقوة تسعير قوية، وهم ينفذون فعليًا على النمو. مضاعف السعر للأرباح المتوقع على تلك الصفقة كان 24، وهو معدل هجومي وفقًا لمعايير بافيت التاريخية، لكن يمكنك أن ترى المنطق وراء شراء علامة تجارية ذات زخم مشترك حقيقي.

التحرك كله يبدو كدورة دراسية في انضباط التقييم. ابتعد بافيت عن المراكز التي أصبحت غالية جدًا وشراء شيء يدعمه أساسيات حقيقية. سواء كانت نيويورك تايمز قرارًا صحيحًا على المدى الطويل، يبقى أن نرى، لكن الرسالة الأوسع واضحة: حتى بعد عقود في اللعبة، لا يزال بافيت منضبطًا بشأن ما هو مستعد لدفعه.