كنت أتابع استراتيجية توسع بنية تحتية لنبيوس عن كثب، وقد حصلوا للتو على الضوء الأخضر الرئيسي الذي قد يعيد تشكيل مشهد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وافق مجلس مدينة الاستقلال على مجمع مصنع الذكاء الاصطناعي بقدرة 1.2 جيجاوات في ميزوري، وهو في الواقع خطوة ضخمة لنطاق توسعهم في الولايات المتحدة.

ما لفت انتباهي هو الحجم هنا. هذه ليست مجرد إعلان عن مركز بيانات آخر. نحن نتحدث عن 400 فدان، و 1200 وظيفة بناء، و130 وظيفة تقنية دائمة. تم تصميم المنشأة بنظام تبريد مغلق الدائرة وتقليل الضوضاء، لذا فهم يفكرون بوضوح في الاستدامة ودمج المجتمع. بالإضافة إلى ذلك، يلتزمون بأكثر من 650 مليون دولار في المدفوعات للسلطات المحلية على مدى 20 عامًا. هذا هو نوع الالتزام طويل الأمد الذي يلتصق فعلاً.

الأرقام ترسم صورة مثيرة للاهتمام. تستهدف نبيوس أكثر من 2 جيجاوات من الطاقة المتعاقد عليها الآن وتخطط للوصول إلى 3 جيجاوات. بحلول نهاية 2026، يتطلعون إلى 800 ميجاوات إلى 1 جيجاوات من القدرة التشغيلية. بالنسبة للإيرادات، يتوقعون 3 إلى 3.4 مليار دولار في 2026، مع طموحات للوصول إلى معدل سنوي قدره 7 إلى 9 مليارات دولار بنهاية العام. هذا توسع عدواني للبنية التحتية على نطاق لا تحاول العديد من الشركات القيام به.

الآن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. أنجزت كورويف 2025 بأكثر من 850 ميجاوات نشطة عبر 43 مركز بيانات وتعاقدت على ما يقرب من 2 جيجاوات أخرى خلال العام، مما رفع إجماليها إلى أكثر من 3.1 جيجاوات. يخططون لإضافة أكثر من 5 جيجاوات بحلول 2030. أضافت مايكروسوفت حوالي 1 جيجاوات من القدرة في الربع الثاني من السنة المالية 2026 وحده، مع دمج تصاميم ذات طابقين وتبريد سائل لتعظيم كثافة وحدات معالجة الرسومات.

الحدة التنافسية حقيقية. لكن ما يبرز هو أن استراتيجية توسع نبيوس تبدو أكثر تركيزًا على بنية تحتية مخصصة للذكاء الاصطناعي، بينما يوازن الآخرون بين محافظ مراكز البيانات الأوسع. السوق من الواضح أنه يكافئ هذا اللعب. ارتفعت أسهم NBIS بنسبة 52.6% خلال الأشهر الستة الماضية، على الرغم من تداولها عند نسبة سعر إلى دفتر حسابات 5.34X مقارنة بـ 3.47X للصناعة.

تمت مراجعة تقديرات الأرباح لعام 2026 مؤخرًا هبوطًا، وهو أمر يستحق الملاحظة. مصنفة حاليًا كـ "احتفاظ"، لكن قصة توسع البنية التحتية مقنعة إذا نفذوا على هذه الأهداف. مساحة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تصبح مزدحمة، لكن أساسيات الطلب تبدو قوية بما يكفي لدعم عدة لاعبين يتوسعون في وقت واحد.