لذا كنت أفكر مؤخرًا في التضخم، وهناك بالفعل تمييز مثير للاهتمام بين نوعين رئيسيين لا يتحدث عنهما معظم الناس حقًا. أحدهما هو التضخم الناتج عن الطلب، والذي يصف بشكل أساسي ما يحدث عندما يكون لدى الناس أموال للإنفاق ولكن هناك ببساطة نقص في السلع المتاحة للشراء.

تذكر عام 2020-2021. عندما بدأ الوباء في إغلاق كل شيء، توقفت المصانع عن العمل وتعرضت سلاسل التوريد لدمار كامل. ثم بدأت اللقاحات في الانتشار، وشعر الناس بمزيد من الأمان، وفجأة أراد الجميع الخروج وإنفاق المال مرة أخرى. لكن الأمر هو - لم تكن المصانع قد اللحقت بعد. كان لديك جميع هؤلاء المستهلكين الذين يملكون نقودًا في أيديهم يحاولون شراء كل شيء من الأخشاب إلى النحاس إلى تذاكر الطيران، لكن العرض لم يكن قريبًا من مواكبة الطلب. هذا هو التضخم الناتج عن الطلب في العمل. الكثير من الدولارات تطارد بضائع قليلة، كما يقول الاقتصاديون.

كان سوق الإسكان مثالًا مثاليًا. معدلات الفائدة المنخفضة سمحت للناس أخيرًا بتحمل الرهون العقارية، لذا انفجر الطلب على المنازل. لكن لا يمكنك بناء منازل بين عشية وضحاها. ارتفعت الأسعار بشكل جنوني لأن الطلب كان يدفع الأسعار للأعلى بينما ظل العرض محدودًا. نفس القصة مع الطاقة - ارتفعت أسعار الغاز مع عودة المزيد من الناس إلى العمل وبدء القيادة مرة أخرى.

لكن هناك نوع آخر من التضخم يعمل بشكل مختلف تمامًا. التضخم الناتج عن ارتفاع التكاليف يحدث عندما ترتفع تكاليف الإنتاج - فكر في ارتفاع أسعار النفط بسبب قضايا جيوسياسية أو كوارث طبيعية تضرب المصافي. عندما تصبح مدخلاتك أكثر تكلفة، عليك تمرير ذلك على المستهلكين حتى لو لم يتغير الطلب. إعصار يغلق مصفاة، ينخفض عرض النفط الخام، وفجأة تكلف الغاز أكثر عند المضخة. هذا هو التضخم الناتج عن ارتفاع التكاليف، وليس التضخم الناتج عن الطلب.

لقد أبرزت تعافي الوباء بشكل كبير التضخم الناتج عن الطلب لأنه كان هناك عاصفة مثالية من أموال التحفيز، وأسعار منخفضة، وطلب مستهلكين مكبوت يضرب سوقًا مقيدًا بالعرض في آن واحد. عاد التوظيف، وكان لدى الناس دخل قابل للإنفاق، وأرادوا إنفاقه. استمرت الأسعار في الارتفاع.

البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي تهدف في الواقع إلى حوالي 2% من التضخم سنويًا لأن قليلًا من التضخم المنضبط يُعتبر صحيًا للنمو الاقتصادي. لكن عندما يتصاعد التضخم الناتج عن الطلب بشكل كبير كما رأينا بعد 2020، يصبح الأمر معقدًا لصانعي السياسات.