لقد تلقيت الكثير من الأسئلة حول الأرباح لكل سهم مؤخرًا، فقررت أن أشرحها لأي شخص يحاول فهم ما تعنيه هذه المقياس عندما تنظر إلى الأسهم.

فما هو EPS؟ ببساطة، هو الأرباح لكل سهم - صافي الربح الذي حققته شركة مقسومًا على عدد الأسهم العادية الموجودة لديها. فكر فيه كأن أرباح الشركة مقسمة إلى قطع، قطعة واحدة لكل سهم. مفهوم بسيط جدًا، لكن طريقة تفسير الناس له؟ هنا يصبح الأمر ممتعًا.

لكن الأمر هو - لا يمكنك فقط مقارنة EPS بين شركات مختلفة واعتبار الأمر انتهى. شركة ضخمة توزع أرباحها على مليارات الأسهم ستبدو مختلفة عن شركة أصغر، وهذا طبيعي تمامًا. نفس الشيء ينطبق على الشركات الجديدة التي لا تزال تستثمر بكثافة في النمو مقابل الشركات الناضجة التي أصبحت مربحة بالفعل. شركة ناشئة تحرق نقدًا للتوسع قد يكون لديها EPS سلبي، لكن هذا لا يعني تلقائيًا أنها استثمار سيء.

عندما ترى رقم EPS مرتفع، نعم، عادةً يشير إلى أن الشركة أدت بشكل جيد ذلك الربع أو السنة. لكنك بحاجة إلى سياق. هل يتجه نحو الأعلى؟ كيف يقارن بما توقعه المحللون؟ هذا هو الأهم بكثير من الرقم المطلق نفسه.

حسابها بسيط: خذ صافي الدخل، اطرح توزيعات الأرباح المفضلة إذا كانت موجودة، ثم اقسم على الأسهم العادية القائمة. فلو أن شركة حققت 18.3 مليار مع 1.6 مليار في توزيعات أرباح مفضلة و10.2 مليار سهم قائم، فسيكون (18.3 - 1.6) / 10.2 = 1.63 لكل سهم.

الآن، هناك EPS الأساسي و EPS المخفف. الأساسي هو النسخة البسيطة. المخفف يفترض أن جميع الأدوات القابلة للتحويل (مثل خيارات الأسهم للموظفين أو السندات القابلة للتحويل) تم تحويلها إلى أسهم عادية، مما سيخفض الرقم لكل سهم. الشركات يجب أن تبلغ عن كلاهما، وبصراحة، الفارق بينهما يخبرك شيئًا مهمًا عن احتمالية التخفيف في المستقبل.

حيث يخطئ الناس هو التفكير أن EPS يساوي مباشرة سعر السهم. هذا لا يعمل بهذه الطريقة. الرابط بينهما هو نسبة السعر إلى الأرباح - سعر السهم مقسومًا على EPS. هذا يوضح لك ما هو مستعد المستثمرون لدفعه مقابل دولار واحد من الأرباح. الأرباح العالية مع مرور الوقت عادةً تدفع سعر السهم للأعلى، لكن الأمر ليس تلقائيًا.

حد كبير؟ أن EPS يعتمد على صافي الدخل، والذي يمكن أن يكون مضطربًا. الاستهلاك، الاستثمارات لمرة واحدة، الضرائب، النفقات غير المتوقعة - كل ذلك يتغير ويمكن أن يجعل أداء الشركة الفعلي يبدو أسوأ مما هو عليه حقًا. فورد مثال جيد: في الربع الثالث من 2022، انخفض EPS جزئيًا بسبب ارتفاع تكاليف المواد، وأيضًا لأنها كانت تستثمر في تقنية القيادة الذاتية. هذا الاستثمار ظهر كتكلفة ذلك الربع، لكنه قد يحقق أرباحًا ضخمة لاحقًا.

أيضًا، يمكن للشركات أن تلعب بأرقامها الخاصة. شراء الأسهم لإعادة شرائها لتقليل الأسهم القائمة، وها هو - نفس الأرباح مقسومة على عدد أقل من الأسهم يعني EPS أعلى. يبدو أفضل على الورق، لكنه نوعًا ما اصطناعي.

فما هو EPS الجيد؟ لا يوجد رقم سحري. عليك أن تنظر إلى النمو السنوي، وتقارنه بتوقعات المحللين، وتراجعه مع المنافسين في نفس الصناعة. إذا فاقت شركة التوقعات حتى مع EPS متواضع، فغالبًا يكون ذلك علامة أفضل من رقم مرتفع خاب أمله.

يحدث أيضًا EPS سلبي، وليس دائمًا سيئًا. الشركات الناشئة تنفق المال للنمو، لذلك قد تخسر المال لبضع سنوات قبل أن تصبح مربحة. تويتر عملت بخسارة لمدة ثماني سنوات قبل أن تحقق أرباحًا. لكن إذا أصبحت شركة ناضجة كانت مربحة وفجأة أصبحت سلبية، فهذه علامة حمراء تستحق التحقيق.

الخلاصة: EPS أداة مفيدة، لكن استخدمها جنبًا إلى جنب مع مقاييس أخرى. انظر إلى العائد على حقوق الملكية، نسبة السعر إلى الأرباح، والاتجاه العام للشركة. لا تتخذ قرارات بناءً على EPS فقط - فهي قطعة من اللغز، وليست الصورة الكاملة.