كنت أراقب العقود الآجلة للكاكاو عن كثب مؤخرًا ولاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام. في وقت سابق من هذا العام، شهدنا ارتفاع سعر الكاكاو في نيويورك حوالي 41 نقطة، بينما كان سعر الكاكاو في لندن أعلى بكثير عند 76 نقطة. جاء التحرك بعد تقارير أظهرت أن شحنات الكاكاو الأصغر تصل إلى موانئ ساحل العاج - بانخفاض حوالي 5% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. هذا أثار بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة في السوق.

لكن الشيء الذي ظل يضغط على سعر الكاكاو بشكل عام هو أن الإمدادات العالمية لا تزال وفيرة والطلب ضعيف. صانعو الشوكولاتة كانوا يتراجعون بشدة عن الشراء لأن المستهلكين يرفضون الأسعار المرتفعة. شركة باري كاليبورت، المنتج الضخم للشوكولاتة بالجملة، أبلغت عن انخفاض بنسبة 22% في حجم مبيعات قسم الكاكاو الخاص بهم. كما أن بيانات الطحن تروي القصة - انخفضت عمليات طحن الكاكاو في أوروبا بنسبة 8.3%، وهو أسوأ بكثير من المتوقع. حتى عمليات الطحن في آسيا وأمريكا الشمالية كانت بطيئة.

من ناحية العرض، هناك إشارات مختلطة. غرب أفريقيا تتمتع بظروف زراعية ملائمة، وهو أمر سلبي، لكن إنتاج الكاكاو في نيجيريا يتضيق فعليًا. انخفضت صادرات نيجيريا بنسبة 7% ويتوقعون انخفاضًا بنسبة 11% في الإنتاج للموسم. كما أن التوقعات بشأن الفائض تتعرض للخفض مرارًا - حيث خفضت رابوبنك تقديراتها إلى 250,000 طن متري من 328,000 طن متري قبل بضعة أشهر فقط.

لذا، فإن الكاكاو عالق بين وفرة من جهة وتدمير الطلب من جهة أخرى. الارتفاع في الأسعار الذي رأيناه كان حقيقيًا، ولكن مع عودة المخزونات وابقاء الاستهلاك ضعيفًا، لا أرى بعد حالة صعود قوية. من المحتمل أن يكون مراقبة كيفية ظهور حصاد غرب أفريقيا الجديد هو المفتاح.