لقد لاحظت اليوم ارتفاع سوق الكاكاو - العقود الآجلة في نيويورك ارتفعت بنسبة 5.73% وفي لندن بنسبة 4.76%، مسجلة أعلى مستويات خلال 1.5 أسبوع. الوضع في إيران يثير بعض عمليات تغطية مراكز قصيرة جادة حيث يقلق المتداولون من إغلاق مضيق هرمز مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الشحن وتقليل صادرات الكاكاو. لكن بصراحة، الصورة الأكبر لا تزال هابطة. رفعت ICCO تقدير فائضها لعام 2024/25 إلى 75,000 طن متري، ونحن نرى الإنتاج العالمي يرتفع بنسبة 8.4% ليصل إلى 4.7 مليون طن متري. العرض متوفر في كل مكان الآن.

لكن الطلب هو المشكلة الحقيقية. أبلغت شركة باري كاليبو عن انخفاض بنسبة 22% في حجم مبيعات قسم الكاكاو، وانخفض طحن الكاكاو في أوروبا بنسبة 8.3% في الربع الأخير - أسوأ ربع رابع خلال 12 سنة. في الوقت نفسه، تبدو ظروف الزراعة في غرب أفريقيا قوية، حيث تتجاوز أعداد قرون الكاكاو المتوسط ​​الخمسي بنسبة 7%، ومن المتوقع أن يكون محصول منتصف العام في ساحل العاج قويًا عند بدايته في مارس. قامت ساحل العاج وغانا بتخفيض مدفوعات المزارعين بنسبة 30-57%، مما يخبرك بكل شيء عن اتجاه الأسعار.

وصلت مخزونات ICE إلى أعلى مستوياتها خلال 6.5 أشهر، وخفضت رابوبنك توقعاتها للفائض إلى 250,000 طن متري. هذا الارتفاع يبدو مؤقتًا - قصة الفائض الهيكلي لم تتغير.