لقد تواكبت للتو مع أحدث الأرقام الاقتصادية لكندا وهناك قصة مثيرة للاهتمام هنا. جاء معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 2.2٪ سنويًا للربع الأول، وهو بصراحة تفوق على ما كان يتوقعه معظم الاقتصاديين — كانوا يتوقعون شيئًا أقرب إلى 1.7٪. أداء قوي جدًا على الورق.

لكن هنا حيث تصبح الأمور أكثر تعقيدًا. المحرك الرئيسي كان الشركات تتسابق لتخزين المخزون قبل أن تبدأ الرسوم الجمركية الأمريكية، بالإضافة إلى ارتفاع الصادرات من السيارات والمعدات الصناعية. هذا زخم مؤقت، أليس كذلك؟ عندما تتعمق في الجانب المحلي الفعلي، تتغير الصورة. الطلب النهائي المحلي انكمش فعليًا بنسبة 0.1٪ سنويًا بعد قفزة بنسبة 5.2٪ في الربع السابق. نمو إنفاق الأسر تراجع بشكل كبير إلى 1.2٪ من 4.9٪. انخفض نشاط العقارات بأكبر قدر منذ أوائل 2022.

لذا فإن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي لكندا تفوق على الولايات المتحدة (التي أصبحت سلبية عند -0.2٪)، لكن الضعف الأساسي يصعب تجاهله. الثقة الاستهلاكية واضحة أنها غير مستقرة. ترى أن البنوك الكبرى ترفع مخصصات ديون القروض المتعثرة، والمديرون التنفيذيون يتحدثون بصراحة عن تقليص المستهلكين للإنفاق الاختياري، بينما الشركات تجمد خطط رأس مالها.

كان بنك كندا قد توقع نموًا بنسبة 1.8٪ وكان بالفعل ثابتًا على معدلات الفائدة بعد أن خفضها سبع مرات منذ يونيو. مع هذه البيانات، تتسع الأسواق بشكل أساسي في تسعير فرصة شبه معدومة لخفض الفائدة في اجتماع يونيو. اقترح أحد المحللين أن يكون هناك "ثبات متحفظ" في يونيو مع احتمال خفض في يوليو إذا استمرت الأمور في التدهور.

لذا نعم، بدا معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي لكندا جيدًا من الظاهر، لكن الزخم يبدو مستعارًا من تراكم المخزون المدفوع بالرسوم الجمركية. الاختبار الحقيقي هو ما إذا كان الطلب المحلي سيستقر أو يواصل الانزلاق. من الجدير بالمراقبة.