لقد كنت أبحث للتو في شركة Vertiv (VRT) وهناك شيء يستحق المناقشة هنا. لقد حققت هذه الأسهم أداءً مذهلاً خلال العام الماضي، بزيادة قدرها 188٪، ولكنها مؤخرًا أخذت استراحة بعد وصولها إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. السؤال الذي يطرحه الجميع: هل هذه وقفة في قصة نمو قوية أم شيء أكثر قلقًا؟

إليك ما لفت انتباهي. بينما يتحدث الجميع عن الاختراقات في الذكاء الاصطناعي ووصول وحدات معالجة الرسومات إلى قوة أكبر، لا يركز أحد حقًا على الأمور غير اللامعة التي تجعل كل ذلك يعمل. أعني أنظمة الطاقة والبنية التحتية للتبريد التي تمنع مراكز البيانات الضخمة من ارتفاع درجة حرارتها بشكل مفرط واحتراقها.

فكر في الأمر كمجرد تشبيه بحمى الذهب. في القرن التاسع عشر، لم تكن الأموال الحقيقية دائمًا مع الباحثين عن الذهب. كانت مع الأشخاص الذين يبيعون لهم المعاول والمجارف. النسخة الحالية؟ المعاول والمجارف هي أنظمة الطاقة والتبريد. خوادم الذكاء الاصطناعي تستهلك كميات هائلة من الطاقة الآن، وطرق التبريد التقليدية لا يمكنها مواكبة كثافة الحرارة. وهنا تأتي Vertiv.

لقد بنت الشركة نفسها كمزود الحلول المفضل لهذا المشكلة بالذات. إنهم يستخدمون التبريد السائل على مستوى الرقاقة، وهو أكثر كفاءة بكثير من التبريد الهوائي التقليدي. لكن الأمر لا يقتصر على المنتجات الفردية - إنهم يقدمون أنظمة متكاملة كاملة تتيح لمشغلي مراكز البيانات تسريع جداول نشرها حرفيًا. حل OneCore الخاص بهم هو مثال جيد. يقلل من تعقيد التثبيت ويجعل الأجهزة المكلفة تعمل بشكل أسرع.

ما برز لي حقًا هو ذلك الطلب المؤجل بقيمة 15 مليار دولار الذي أبلغوا عنه في نهاية الربع الرابع من 2025. هذا أكثر من ضعف ما كان عليه في العام السابق. هذا ليس مجرد كلام - إنه عقود موقعة فعلية من أكبر مشغلي الحوسبة السحابية على مستوى العالم. هذه ليست طلبات صغيرة. هذه شراكات استراتيجية مؤمنة للـ 12-24 شهرًا القادمة.

إذن، عن ذلك التراجع في سعر السهم. نعم، نسبة السعر إلى الأرباح مرتفعة عند حوالي 72، ونسبة السعر إلى المبيعات عند 9.64 ليست رخيصة. لكن الأمر هنا - عندما تتوقع شركة نمو أرباح يزيد عن 24٪ في العام القادم ولديها رؤية من خلال ذلك الطلب المؤجل الضخم، تبدأ تلك التقييمات في أن تكون أكثر منطقية. يبدو أن محللي وول ستريت يتفقون، مع إجماع على تصنيف "شراء معتدل" عبر 23 رأيًا مختلفًا. بعد تجاوز أرباح الربع الرابع (ربح السهم 1.36، متفوقًا على التوقعات بـ 7 سنتات)، رفعت العديد من الشركات الكبرى أهداف سعرها.

القصة الحقيقية هنا هي أن بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ليس شيئًا يستغرق سنة واحدة. إنه اتجاه يمتد لعدة سنوات ويتسارع فقط. كلما زادت قوة المعالجات، زادت مشكلة الحرارة سوءًا. شركة Vertiv تقع في قلب تلك الحاجة.

إذن، هذا التراجع في سعر السهم؟ قد يكون من المفيد الانتباه إليه إذا كنت تنظر إلى شركات البنية التحتية. الشركة لا تكتفي بركوب موجة الذكاء الاصطناعي - بل تمكّنه فعليًا. لعبة المعاول والمجارف لا تزال مستمرة، ويبدو أن Vertiv في وضعية جيدة للاستمرار في الفوز في هذا المجال.