لقد كنت أراقب قطاع البرمجيات عن كثب مؤخرًا، وهناك بالتأكيد شيء يتشكل هنا. الصناعة بأكملها تتجه على موجة من التحول إلى السحابة ودمج الذكاء الاصطناعي الذي يعيد تشكيل كيفية عمل المؤسسات. نحن نتحدث عن معدل نمو سنوي مركب متوقع بنسبة 11.6% حتى عام 2035—وهذا يوفر مسارًا قويًا للاعبين المناسبين.

ما لفت انتباهي هو كيف أن نموذج الاشتراك يغير اللعبة بشكل أساسي. الشركات تتجه بعيدًا عن صفقات الترخيص لمرة واحدة وتبني تدفقات إيرادات متكررة. معدل الانسحاب المتوسط لمنصات SaaS في تراجع مع إدراك العملاء لقيمة البقاء ملتزمين—عائد استثمار أفضل، تحديثات مستمرة، تكلفة إجمالية أقل للملكية. تلك الرؤية تعتبر ذهبًا للمستثمرين الذين يحاولون نمذجة الأرباح المستقبلية.

ثلاثة أسهم أتابعها حاليًا وتستحق نظرة أقرب هي. شركة Pegasystems تنفذ استراتيجيتها المعتمدة على السحابة بشكل رائع. أرقامها الأخيرة تظهر ارتفاع قيمة عقد السحابة بنسبة 33% على أساس سنوي، ويتوقعون أن تتسارع إيرادات السحابة فوق 30% نمو في عام 2026. وكيل تصميم الذكاء الاصطناعي الذي يدفعون به—PEGA Blueprint—يحقق بالفعل زخمًا حقيقيًا. وصل إجمالي قيمة العقود إلى 1.608 مليار دولار مع تمثيل السحابة لأكثر من 50% من المزيج. إدارة الشركة تتوقع نمو إجمالي الإيرادات بنسبة 15% لتصل إلى 2 مليار دولار، وهو هدف يبدو قابلًا للتحقيق بالنظر إلى الزخم. السهم ارتفع بنسبة 13.5% خلال العام الماضي، وتوقعات زاكز تضع أرباح 2026 عند 2.63 دولار للسهم.

شركة Commvault مثيرة للاهتمام لأنها تتقن جانب الأمن السيبراني. في الربع الثالث من السنة المالية 2026، قفزت إيرادات الاشتراكات بنسبة 30% إلى 206 ملايين دولار، بينما زادت إيرادات SaaS بنسبة 44%. هذا هو نوع التغيير في المزيج الذي تريد رؤيته. قيمة الاشتراك السنوية المتكررة الآن تمثل 87% من إجمالي قيمة الاشتراكات، مما يعني أنهم قد تمكنوا من اختراق نموذج الإيرادات المتكررة بشكل أساسي. معدل الانسحاب المتوسط لعمليات SaaS مثل عملياتهم يكون أقل عندما يكون لديك مستوى عالٍ من ولاء العملاء. أضافوا أكثر من 700 عميل اشتراك جديد في الربع الأخير فقط. منصة جديدة تسمى Commvault Cloud Unity مع نسيج Metallic AI تضعهم كمنافس في مجال مقاومة الاختراق المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. السهم تعرض لخسارة بنسبة 47.3% خلال العام الماضي، لكن توقعات أرباح 2026 عند 4.19 دولارات للسهم مع نمو بنسبة 14.8%.

شركة Descartes هي اللعب الأكثر هدوءًا هنا. هي شركة برمجيات لوجستية كندية ذكية بشأن عمليات الاستحواذ. لقد استحوذوا مؤخرًا على Finale، منصة إدارة مخزون سحابية، مقابل حوالي 39.2 مليون دولار بالإضافة إلى مدفوعات مشروطة. هذا النوع من عمليات الدمج والاستحواذ الاستراتيجية هو بالضبط ما تريد رؤيته في سوق يتجه نحو التوحيد. إيرادات الخدمات—وهي مصدر دخلهم المتكرر—تستمر في دفع النمو. يوجهون لتحقيق EBITDA أساسي في الربع الرابع من السنة المالية 2026 حوالي 62.5 مليون دولار (حوالي 39% من الإيرادات)، ومعدل الانسحاب المتوسط لحلول اللوجستيات المبنية على SaaS كان منخفضًا بشكل مفاجئ بالنظر إلى مدى أهمية هذه الأنظمة. التوقعات لأرباح السنة المالية 2026 عند 2.26 دولار للسهم، بزيادة 37.8% على أساس سنوي. السهم انخفض بنسبة 36% من أعلى مستوياته، وهو ما قد يكون مثيرًا لمستثمري القيمة.

الصورة الأوسع؟ إنفاق السحابة والذكاء الاصطناعي يتسارع—شركة Gartner تتوقع إنفاقًا عالميًا على تكنولوجيا المعلومات بقيمة 6.15 تريليون دولار بحلول 2026، مع ارتفاع إنفاق الخوادم وحده بنسبة 36.9%. هذا هو الريح الدافعة التي تستند إليها هذه الشركات. بالتأكيد، هناك تحديات اقتصادية وضغوط تنافسية، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي، لكن التحول الهيكلي نحو نماذج الاشتراك والهندسة المعمارية السحابية الأصلية يبدو دائمًا. إذا كنت تنظر إلى تعرض البرمجيات، فإن هذا القطاع يستحق المراقبة.