لقد كنت أتابع شركة USA Rare Earth مؤخرًا وهناك ديناميكية مثيرة للاهتمام تستحق التحليل هنا.

لذا، الشركة تجلس على ترسبات راند توب، المليئة بعناصر الأرض النادرة الثقيلة - دياسبوروم، تيربيوم، من نوع ذلك. مختلفة تمامًا عما تفعله شركة MP Materials في جبل باس. تركيز MP على عناصر الأرض النادرة الأخف مثل نيونديوم وباراسوديم، والتي بصراحة أسهل في الحصول عليها في الغرب. لكن الأمر هنا - تلك العناصر الثقيلة من الأرض النادرة؟ تتداول بأسعار تتراوح بين 10 إلى 100 ضعف السعر. هذا ليس فرقًا بسيطًا. نحن نتحدث عن مواد حاسمة للصواريخ، والطائرات بدون طيار، وتقنيات السيارات الكهربائية، والصين تسيطر على الإمداد حاليًا بشكل أساسي.

ما لفت انتباهي هو التباين في كيفية معاملة هاتين الشركتين من قبل الحكومة. حصلت شركة MP Materials على صفقة مميزة - أسعار ثابتة لمدة 10 سنوات، واتفاقية مع وزارة الدفاع تضمن شراء 100% من المغناطيسات من منشأتهم الجديدة. أما USA Rare Earth؟ حصلوا على تمويل وقروض، لكن بدون ضمانات لأسعار. الفرق واضح جدًا عند النظر إليه جنبًا إلى جنب.

لماذا الفجوة؟ ربما لأن MP تعمل بالفعل. إنها تنتج مغناطيسات الآن وتزيد من الإنتاج. USA Rare Earth لا تزال في مرحلة التنفيذ - يخططون لبدء إنتاج المغناطيسات في ستيل ووتر في النهاية، ومن المتوقع أن تصل ترسبات راند توب إلى الإنتاج التجاري حتى أواخر 2028. أمامهم سنوات من مخاطر التنفيذ.

لكن ما يجعل الأمر مثيرًا هو - إذا نجحوا، فإن العائد المحتمل على تلك العناصر الثقيلة من الأرض النادرة كبير حقًا. تتوقع الإدارة تدفق نقدي حر بقيمة 900 مليون دولار بحلول 2030، وهو مبلغ كبير. الأهمية الاستراتيجية لتأمين إمدادات الأرض النادرة غير الصينية لن تتلاشى، وهذا يمثل رياحًا خلفية حقيقية.

المشكلة هي أنه يجب أن تكون مرتاحًا لمخاطر التنفيذ. هذا ليس استثمارًا في شركة تحقق بالفعل من عملياتها النقدية. إنه استثمار في دورة تطوير تمتد لسنوات، واحتمال التخفيف من الأسهم إذا احتاجوا إلى تمويل إضافي، والقدرة على تسويق هذه الترسبات وفقًا للجدول الزمني. هناك العديد من القطع المتحركة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لسلسلة إمداد الأرض النادرة ويمكنهم تحمل بعض التقلبات، من الجدير تتبع الأمر. لكنه بالتأكيد ليس نقطة دخول مباشرة - أنت تتحمل مخاطر حقيقية لاقتناص العائد المحتمل.