لقد جاءت أرقام شركة سنتين للتو للربع الرابع، وبصراحة، القصة هنا مثيرة جدًا إذا كنت تتابع أسهم الرعاية الصحية. كانت الشركة تواجه بعض الرياح المعاكسة الحقيقية قبل هذا الربع - ضغوط العضوية وتكاليف طبية مرتفعة كانت تتعامل معها القطاع بأكمله.

إليك ما برز لي. من ناحية الإيرادات، حققوا حوالي 48 مليار دولار للربع، وهو نمو قوي بنسبة 18% على أساس سنوي. هذا هو نوع الرقم الأعلى الذي يبدو جيدًا عادة على الورق. لكن الخط السفلي يروي قصة مختلفة - سجلوا خسارة حوالي 1.25 دولار للسهم، وهو انخفاض كبير عن العام السابق. السؤال الذي كان يطرحه الجميع هو ما إذا كانوا يستطيعون الهروب من السرد السلبي حول ارتفاع التكاليف الطبية وضغوط العضوية التي كانت تطارد القطاع.

كانت صورة العضوية مختلطة. زادت العضويات التجارية بنسبة تقارب 30% بفضل مكاسب السوق، وهو أمر جيد. كما ارتفعت عضويات ميديكير بي دي بي بنسبة حوالي 15%. لكن المشكلة هي - انخفضت العضوية الإجمالية فعليًا بنسبة 2.4% على أساس سنوي لأن قطاعات ميديكيد وميديكير تقلصت. هذا هو النوع من التناقض الذي يجعل هذه الألعاب في الرعاية الصحية صعبة الآن.

ما أضر حقًا بالخط السفلي هو وضع التكاليف الطبية. جاءت نسبة فوائد الصحة عند 93.7%، مرتفعة جدًا من 89.6% قبل عام. لأولئك الذين لا يتابعون هذا عن كثب، هذا يعني أن أقل من أموال الأقساط تبقى على الميزانية بعد دفع المطالبات. كما انخفضت إيرادات الخدمات حوالي 2.6%، وانخفض دخل الاستثمار قليلاً.

مقارنة هذا مع الأقران تعطي بعض السياق. تمكنت UnitedHealth من تجاوز التوقعات على الرغم من الضغوط المماثلة، حيث سجلت ربحية معدلة للسهم بقيمة 2.11 دولار مقابل التوقعات البالغة 2.09 دولار. وأدهشت Elevance Health في الواقع، متجاوزة التوقعات بأكثر من 7% مع نمو قوي في الأقساط وزخم في برامج ميديكير أدفانتج. أظهرت كلتا الشركتين أن الضغوط حقيقية، لكن التنفيذ هو المهم.

السؤال الحقيقي بالنسبة لسنتين للمستقبل هو ما إذا كانوا يستطيعون الهروب من هذه الضغوط في التكاليف والعضوية التي تبدو هيكلية الآن. كانت التوقعات تشير إلى أن لديهم نسبة ESP للأرباح تبلغ 0%، مما يعني بشكل أساسي أنه لا أحد كان يتوقع مفاجأة سواء كانت إيجابية أو سلبية. مع معاناة قطاع الرعاية الصحية بأكمله من ارتفاع التكاليف الطبية، هذا واحد يجب مراقبته.