كنت أتابع شركة كلاودفلير (NET) عن كثب مؤخرًا، وهناك بالتأكيد شيء يستحق الانتباه هنا. حققت الأسهم أداءً مذهلاً في عام 2025، بزيادة 83%، لكنها تعرضت لضربة حادة في أواخر فبراير - حيث انخفضت بنسبة 16% خلال بضعة أيام فقط. هذا النوع من التحركات دائمًا يجعلك تتساءل عما يحدث فعلاً.

دعني أشرح ما أراه. كلاودفلير هو أساسًا البنية التحتية غير المرئية التي تحافظ على أمان وسرعة المواقع والتطبيقات. يدعون حماية حوالي 20% من جميع المواقع الإلكترونية على مستوى العالم، وهو رقم مذهل عندما تفكر في الأمر. الأساسيات التجارية تبدو قوية حقًا - لقد أتموا أكبر صفقة لهم على الإطلاق في الربع الرابع، بقيمة حوالي 42.5 مليون دولار من قيمة العقود السنوية. النمو في الإيرادات كان بنسبة 30% حتى 2025. العملاء يشملون بعض الأسماء الكبيرة مثل شوبيفاي، وسوفي، و DoorDash.

لكن هنا تأتي علامة التحذير. الانخفاض في فبراير لم يكن حقًا بسبب تدهور أعمال كلاودفلير. كان الأمر أكثر عن السوق الأوسع التي بدأت تتوتر - جني الأرباح بعد ارتفاع كبير، وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، وبيع جماعي في أسهم البرمجيات مع قلق الناس من أن الذكاء الاصطناعي قد يعطل نماذج أعمال SaaS. ارتدت الأسهم إلى حوالي 190 دولارًا بعد ذلك، لذلك لم يكن هناك انهيار أساسي.

لكن الشيء الذي لفت انتباهي - وهنا أضع إشارة تحذير - هو أن خسائر الشركة الصافية أصبحت أسوأ. انتقلت من خسارة 78.8 مليون دولار في 2024 إلى خسارة 102.3 مليون دولار في 2025. هذا يتجه في الاتجاه الخاطئ، حتى مع نمو الإيرادات. كما أن السهم يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية حوالي 154، مما يعني أنك تدفع حقًا مقابل توقعات النمو المستقبلية.

الرئيس التنفيذي ماثيو برنس يراهن بشكل كبير على أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيصبحون جزءًا حيويًا من مستقبلهم. ذكر أن طلبات وكلاء الذكاء الاصطناعي على شبكتهم تضاعفت أكثر من الضعف في يناير فقط. وإذا كنت تؤمن أن أمن الذكاء الاصطناعي سيصبح أكثر أهمية، فإن كلاودفلير قد يكون في موقع جيد. لكن هذا شرط كبير، وهو بالفعل مدمج في السعر.

أعتقد أن هذا هو أحد الأمور التي تحتاج إلى مراقبتها بعناية بحثًا عن علامات تحذير. إذا نفذوا رؤيتهم في الذكاء الاصطناعي، قد تصبح الأسهم أكثر تكلفة بكثير. ولكن إذا لم يحققوا أهداف النمو تلك، فالسهم لديه مجال للانخفاض بشكل حاد نظرًا لمدى stretched التقييم. ربما كانت هبوط فبراير نقطة دخول جيدة للمؤمنين، لكنني سأكون حذرًا من ملاحقة السعر عند هذه المستويات دون رؤية أدلة أكثر على قدرتهم على تحويل تلك الخسائر إلى أرباح.