هل تساءلت يومًا لماذا تستمر الأسعار في الارتفاع تدريجيًا؟ لقد قرأت مؤخرًا عن التضخم ولاحظت أن هناك آليتين مختلفتين تمامًا تدفعان ذلك، كلاهما مرتبط بديناميكيات العرض والطلب.

الآلية الأولى التي لفتت انتباهي هي التضخم الناتج عن دفع التكاليف. بشكل أساسي، يحدث عندما ترتفع تكاليف الإنتاج ولكن الناس لا يزالون يريدون نفس الأشياء. فكر في الأمر - إذا أصبحت الأجور مكلفة أو المواد الخام نادرة، لا تستطيع الشركات إنتاج نفس الكمية دون إنفاق المزيد. لذا، تنقل تلك التكاليف إلى المستهلكين. الأمر ليس متعلقًا برغبة الناس في شراء المزيد؛ بل هو عن تضييق جانب العرض.

تظهر التضخم الناتج عن دفع التكاليف بشكل واضح في أسواق الطاقة. النفط والغاز الطبيعي هما أمثلة مثالية. عندما تؤدي التوترات الجيوسياسية أو الكوارث الطبيعية إلى تقليل العرض، لا تستطيع المصافي إنتاج كمية كافية من البنزين على الرغم من أن الجميع لا يزال بحاجة لملء سياراتهم. يظل الطلب ثابتًا، لكن الأسعار ترتفع لأن الكمية المتاحة أقل. حدث نفس الشيء مؤخرًا مع اضطرابات أنابيب الغاز الطبيعي - انخفض العرض وارتفعت الأسعار. الأعاصير التي تغلق المصافي تخلق نفس التأثير. ديناميكية التضخم الناتج عن دفع التكاليف بسيطة جدًا بمجرد أن تفهمها.

أما التضخم الناتج عن سحب الطلب فهو الجانب الآخر. يحدث هذا عندما يكون الاقتصاد يعمل بشكل جيد، والناس لديهم أموال في جيوبهم، وينفقونها بسرعة أكبر مما تستطيع الشركات إنتاجه. يسميه الاقتصاديون "كثير من الدولارات تطارد قليل من السلع" - وهو وصف دقيق جدًا له.

شاهدت هذا يتكرر أمام عيني بعد عام 2020. تم توزيع اللقاحات، أعيد فتح الاقتصادات، وفجأة أراد الجميع السفر، وشراء المنازل، وترقية أشياءهم. زادت معدلات التوظيف، وارتفعت الدخل القابل للإنفاق، لكن المصانع كانت لا تزال تلاحق من توقف العمل. كان عرض الإسكان ضيقًا، وارتفعت أسعار الخشب والنحاس بشكل جنوني، وارتفعت أسعار تذاكر الطيران. هذا هو التضخم الناتج عن سحب الطلب في العمل - ليس مشكلة في العرض، بل الطلب يتجاوز ما هو متاح.

الفرق مهم لأنه يتطلب حلولًا مختلفة. عادةً، يتطلب التضخم الناتج عن دفع التكاليف معالجة قيود العرض، بينما قد يحتاج التضخم الناتج عن سحب الطلب إلى تبريد الإنفاق أو رفع أسعار الفائدة. كلاهما مرتبط بتلك القوى الأساسية للعرض والطلب، لكنه نوعان مختلفان تمامًا. على أي حال، من المفيد فهم أي نوع تتعامل معه فعليًا عندما تراقب الأسواق.