فقط قرأت أول رسالة للمساهمين من جريج أبيل كمدير تنفيذي جديد لبيركشاير وبصراحة، هناك بعض الأمور المثيرة للاهتمام مخبأة هناك حول كيف يفكر فعلاً في المحفظة. أعطى الرجل تفاصيل أكثر بكثير عن ممتلكات بيركشاير من الأسهم مقارنة بما كان يفعله باتي بوفيت عادة، وهو ما يخبرك بشيء عن نهجه.

ما لفت انتباهي أكثر هو عندما أشار أبيل تحديدًا إلى أربع أسهم يتوقع أن يشهد فيها نشاط تداول شبه معدوم. وصفها بأنها شركات تفهمها بيركشاير بعمق، وتحترم قيادتها، وتتوقع أن تتراكم على مدى عقود. هذا تصريح يعبر عن فلسفتهم طويلة الأمد بشكل واضح.

دعونا نحلل ما هي هذه الأربعة. أبل تمثل حوالي 18.9% من المحفظة، على الرغم من أن ذلك انخفض بشكل كبير عن مستواه قبل بضع سنوات. قامت بيركشاير بتقليل المركز بشكل كبير مؤخرًا، وهو ما وجد بعض الناس أنه مفاجئ. لكن إذا فكرت في الأمر، عندما يصبح حيازة واحدة بهذا الحجم وتقفز أسهم التكنولوجيا بهذه القوة، فإن تقليل بعض الأرصدة منطقي. كانت أبل محافظة في إنفاقها على الذكاء الاصطناعي مقارنة ببعض المنافسين، وهو ما ربما يروق لعقلية بيركشاير.

ثم هناك أمريكان إكسبريس بنسبة 14.7%. كانت هذه الحصة حجر الزاوية منذ الستينيات ولا تكاد تتغير. الشبكة المغلقة التي يديرونها صعبة جدًا تكرارها. يفرضون حوالي 900 دولار سنويًا على بطاقات البلاتين ويقوم الناس بالدفع. هذا هو نوع القوة التسعيرية التي تتراكم الثروة مع مرور الوقت. الشبكة تخلق خندقًا يصبح أقوى مع الوقت.

كوكاكولا تمثل 10.2% وكانت موجودة هناك منذ الأبد أيضًا. ليست لافتة، ليست لعبة ذكاء اصطناعي، لكنها نوعية الأعمال التي ستظل موجودة لعقود. لقد كانوا ملوك توزيعات الأرباح منذ 63 عامًا الآن. عندما تفكر في ما يتراكم بشكل موثوق على مدى عقود، فإن هذا هو نوع الأصول التي تستهدفها بيركشاير.

الرابع الذي فاجأ الناس أكثر هو موديز بنسبة 3.7%. هو أصغر مركز لكن لا يزال ثامن أكبر حيازة لهم بشكل عام. يسيطرون أساسًا على ثلث سوق تصنيفات الديون إلى جانب منافسين اثنين، وهذا السوق يخضع لتنظيم شديد. الخندق الحقيقي هنا هو أن أي جهة تصدر ديونًا تحتاج إلى تصنيفاتهم. أعمال تحليلات البيانات الخاصة بهم تنمو أيضًا. هذا مثال آخر على آلة تراكم الثروة.

ما يثير الاهتمام في جميع الأربعة هو النمط. هذه ليست أسهم نمو لافتة. إنها شركات ذات مزايا هيكلية، وتوليد نقد ثابت، وفرق قيادة تثق بها بيركشاير. حقيقة أن أبيل أشار تحديدًا إلى هذه وقال أن تتوقع نشاط تداول محدود هو في الأساس إشارة منه أن الفلسفة لم تتغير. لا تزال عملية شراء واحتفاظ، والتفكير على مدى عقود.