لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في أحدث ملفات 13F التي صدرت في منتصف فبراير. أكبر رهان استثماري لشركة ألفابت ليس في الذكاء الاصطناعي أو البحث — بل هو في AST SpaceMobile، وهذا الشيء كان مذهلاً حقًا.

إذن، إليكم ما يحدث. عندما يقدم المستثمرون المؤسسيون الذين يديرون أكثر من 100 مليون دولار من الأصول تحت الإدارة ملفات 13F ربع سنوية، تحصل على نافذة حقيقية لما يفعله المال الذكي فعلاً. وتبين أن شركة ألفابت لديها حوالي 650 مليون دولار مرتبطة بـ AST SpaceMobile، وهو ما يمثل تقريبًا ربع محفظتها الاستثمارية الإجمالية التي تبلغ 2.6 مليار دولار. هذا تركيز هائل لشركة بحجم ألفابت.

الأرقام تُظهر لماذا يولي الجميع اهتمامًا. ارتفعت قيمة AST بنسبة تقارب 2800% خلال العامين الماضيين. اثنان. ألف. وثمانمائة. في المئة. وليس فقط ألفابت تتابع هذا — بل هناك 127 من المستثمرين المؤسسيين الآخرين قدموا ملفات 13F وهم يحملون أسهم AST بنهاية ديسمبر مقارنةً بشهر سبتمبر. هناك زخم مؤسسي جدي هنا.

ما الذي يجعل هذا السهم يتحرك؟ شيئين رئيسيين. أولاً، أقمار AST BlueBird الصناعية تتفاعل فعلاً مع هاتفك الذكي الحالي. حاولت شركات أخرى بناء شبكات منافسة تتطلب أجهزة خاصة، لكن AST حلت هذه المشكلة. ثانيًا، وهذا هو المفاجئ، أنهم عقدوا شراكات مع أكثر من 50 مزود خدمة اتصالات عالمي يمثلون ما يقرب من 6 مليارات مشترك. هم لا يقاتلون الشركات القائمة — بل يعملون معها. هذا أسلوب لعب مختلف تمامًا.

قصة النمو تبدو مذهلة على الورق. يتوقعون أن تتضاعف الإيرادات من حوالي 59 مليون دولار هذا العام إلى ما يقرب من 3.1 مليار دولار بحلول 2029. لكن هنا حيث تصبح الأمور معقدة. تأخير في إطلاق الأقمار الصناعية لمدة أسبوع في ديسمبر أدى إلى انخفاض سهم AST بأرقام مزدوجة. هذه الشركة تعتمد على التنفيذ — إطلاق الأقمار الصناعية، الابتكار، مواكبة طلبات البيانات. هناك مخاطر حقيقية في التنفيذ.

بالإضافة إلى ذلك، الأمور الاقتصادية تتشدد. تكاليف إنتاج الأقمار الصناعية تواصل الارتفاع، ولهذا رفعوا مؤخرًا 1 مليار دولار من الديون القابلة للتحويل. هذا يسبب تخفيفًا في الأسهم على المدى الطويل. وعندما تنظر إلى مضاعف السعر إلى المبيعات الذي يتجاوز 10 أضعاف بناءً على توقعات إيرادات 2029، فأنت تضع سعرًا في مستوى الكمال. كل النمو، وكل الشراكات، وكل التنفيذ يجب أن يتم بسلاسة.

لذا، نعم، AST SpaceMobile تحظى بالاهتمام لأسباب وجيهة — الحصن التنافسي حقيقي والارتفاع بنسبة 2800% يعكس قناعة حقيقية من مستثمرين جادين. لكن التقييم بدأ يشعر بأنه مبالغ فيه. إنها واحدة من تلك الحالات التي تكون فيها القصة مقنعة لكن سعر السهم يعكس بالفعل معظم الارتفاع المحتمل. من الجدير بالمراقبة، لكن ربما ليس عند هذه المستويات.