لقد لاحظت شيئًا مهمًا جدًا يحدث في مجال أشباه الموصلات الذي لا يزال معظم الناس يغفلون عنه. بينما كان الجميع مهووسين بصانعي وحدات معالجة الرسومات، تحولت القيد الحقيقي في بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بشكل هادئ إلى شيء أقل بريقًا ولكنه أكثر ربحية بكثير: الذاكرة. وهنا تتقدم شركة Micron بخطوة.

فكر في الأمر بهذه الطريقة - وحدة معالجة رسومات بدون ذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) كأنها فيراري بمخزن وقود صغير. لديك كل هذه القدرة الحاسوبية لكن البيانات لا يمكنها التدفق بسرعة كافية لاستخدامها فعليًا. هذا هو عنق الزجاجة الآن. انتقلت الصناعة من الاعتماد على وحدات معالجة الرسومات إلى الاعتماد على الذاكرة، وحدث ذلك بسرعة لم يتوقعها معظم المحللين.

إليك ما لفت انتباهي: سوق الذاكرة عالية النطاق الترددي هو في الأساس احتكار ثلاثي. ميكرون، SK Hynix، وسامسونج هم الوحيدون الذين يمكنهم إنتاج هذه المنتجات على نطاق واسع. هذا كل شيء. والطلب الآن جنوني تمامًا. أعلنت شركة Micron عن أرباح الربع الأول التي تجاوزت التوقعات - 4.78 دولارات للسهم مقابل تقدير 3.77 دولارات. لكن القصة الحقيقية في التوجيه المستقبلي.

الإدارة تتوقع إيرادات بقيمة 18.7 مليار دولار في الربع الثاني مع هامش إجمالي قدره 68%. دع ذلك يتسرب إليك. هامش إجمالي بنسبة 68% في قطاع الذاكرة هو في الأساس شيء غير مسبوق. تاريخيًا، كانت الذاكرة سوقًا قاسية ومشتركة حيث تتضيق الهوامش باستمرار. ليس بعد الآن. تم بالفعل تأمين كامل إمدادات Micron من الذاكرة عالية النطاق الترددي لهذا العام بعقود ثابتة، مما يعني أنها معزولة عن تقلبات الأسعار وتتمتع بقوة تسعير هائلة.

الأكثر إثارة للاهتمام هو كيف تضع Micron نفسها للمستقبل الطويل. هم يستثمرون 20 مليار دولار في رأس المال هذا العام - مصانع جديدة في أيداهو ونيويورك بدعم من قانون CHIPS، بالإضافة إلى أنهم بدأوا الإنتاج بالفعل في منشأة جديدة في الهند. هذا ليس ظاهرة مؤقتة يعتمدون عليها. تقول الإدارة صراحةً إنهم يتوقعون نقصًا كبيرًا في الذاكرة حتى عام 2026 وما بعده. إنهم يبنون من أجل تحول هيكلي، وليس دورة مؤقتة.

السهم ارتفع بالفعل بأكثر من 340% خلال العام الماضي، لذلك لم يعد هذا قصة مخفية بعد الآن. لكن الطريقة التي وضعت بها Micron نفسها - السيطرة على قدرة نادرة وحاسمة في سوق احتكاري به هوامش مذهلة وآفاق طلب تمتد لسنوات - هذا هو نوع الميزة الهيكلية التي تميل إلى التراكم. لقد أصبحوا في الأساس بوابة على الطريق إلى بنية الذكاء الاصطناعي، ويحتسبون أسعارًا عالية.

إذا سارت دورة الذكاء الاصطناعي الكبرى كما يتوقع الجميع، فإن الأداء المالي لشركة Micron قد يبدو أكثر إثارة للإعجاب من هنا. من الجدير مراقبتها.