لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في أحدث ملفات 13F. قام الملياردير ستيفن ماندل بتصفية كامل حصة شركة Lone Pine Capital في شركة Meta في الربع الرابع — نحن نتحدث عن أكثر من 1.3 مليون سهم كانت تساوي ما يقرب من مليار دولار قبل بضعة أشهر فقط.

إليك ما لفت انتباهي: كانت شركة Meta حصة أساسية قوية منذ منتصف 2023، وارتفع السهم أكثر من الضعف خلال تلك الفترة. إذن، نعم، من المنطقي جني الأرباح على السطح. لكن توقيت البيع يستحق التدقيق. قام ماندل ببيع الحصة كاملة مباشرة بعد أن خيبت توقعات إرشادات استثمار رأس المال في الذكاء الاصطناعي لشركة Meta في أواخر أكتوبر. زوكربيرج يواصل زيادة الإنفاق ربعًا بعد ربع، ويبدو أن ذلك كان كافيًا لإخافة الصندوق.

ما يثير السخرية؟ أن ممتلكات Meta على وسائل التواصل الاجتماعي لا تزال تتمتع بأسعار إعلانات مميزة، وإذا أثمرت استثمارات الذكاء الاصطناعي بعد بضع سنوات، فقد ينتهي الأمر بأن يكون هذا البيع ندمًا لماندل. لكنني أفهم المنطق — عندما تدير صندوقًا بمتوسط فترة احتفاظ تبلغ 16.5 شهرًا فقط، لا تنتظر على أمل أن يكون الأمر طويل الأمد.

الأكثر إثارة هو ما حَل محله. شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing الآن هي الحصة الأولى لموندل من حيث القيمة السوقية. على الرغم من أن ماندل كان يقلل من حصته في TSMC على مدى ثلاث سنوات، إلا أن الحركة الأُسّية للسهم دفعت به إلى المركز الأول على أي حال.

الزاوية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي واضحة — TSMC تتفوق تمامًا في الطلب على وحدات معالجة الرسوميات الآن. قدراتها على تصنيع الرقائق على الرقائق تتوسع بسرعة، ولديها قوة تسعير قوية لأن العرض لا يلحق الطلب. لكن TSMC لم تُبنى على ضجة الذكاء الاصطناعي فقط. لا تزال هي العمود الفقري للهواتف الذكية، الحواسيب، وأجهزة إنترنت الأشياء. التقييم معقول أيضًا — نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 21 لشركة تقدر قيمتها بحوالي تريليونين دولار وتتوقع نمو مبيعات بنسبة 24%.

ما يُظهر أن ماندل لا يزال يراها جوهرة التاج، حتى مع تقليله من حصته. هذا نوع من الثقة التي تراها من شخص قضى وقتًا طويلًا في اللعبة. يبدو أن استثمار أشباه الموصلات أكثر جاذبية له الآن من الاعتماد على طموحات Meta في الذكاء الاصطناعي.