لقد كنت أتابع وضع شركة USA Rare Earth وهو في الواقع مثير للاهتمام من منظور ديناميات السوق. ارتفعت أسهم الشركة في البداية بعد إعلان قرض قانون CHIPS بقيمة 1.3 مليار دولار بالإضافة إلى حصة الحكومة في الأسهم البالغة 277 مليون دولار. بدا وكأنه فوز كبير للشركة. لكن هنا حيث يصبح الأمر معقدًا.

اتضح أن الحكومة تغير استراتيجيتها فيما يخص دعم المعادن النادرة. في العام الماضي، منحت شركة MP Materials استثمارًا بقيمة 400 مليون دولار وأقامت حد أدنى للسعر عند 110 دولارات لكل كيلوجرام لإنتاجها من المعادن النادرة النيوديميوم-البراديوم. صفقة رائعة - سعر أدنى مضمون لمدة عقد كامل. لكن رويترز تفيد أن إدارة ترامب ترى الآن أن ذلك كان خطأ ولن تكرره.

فهل شركة USA Rare Earth ستحصل على ضمان السعر هذا؟ لا، ولا شركة Lithium Americas ولا Trilogy Metals. مما يعني أنه إذا انخفضت الأسعار السوقية، تتحمل هذه الشركات الخسائر دون تدخل من الحكومة. هذا يختلف جوهريًا عن المخاطر التي اعتقد المستثمرون أنهم يتحملونها.

هذه في الواقع مثال نموذجي على كيفية تنفيذ سياسة المعادن النادرة في الممارسة. القطاع بأكمله يعتمد على إنتاج هذه المعادن الحيوية محليًا، لكن الحكومة غير مرتاحة للدعم السعري المفتوح. يخلق سابقة سيئة، ويكلف أموالاً لا تملكها الميزانية.

يتوقع المحللون حاليًا أن تخسر شركة USA Rare Earth حوالي 252 مليون دولار هذا العام. بدون حماية سعرية، هذا هو السيناريو الأساسي إذا ظلت أسعار السلع ضعيفة. أعاد السوق تقييم الأمر - انخفضت الأسهم بنسبة 13% بمجرد أن وصل خبر الضمان.

من الجدير الانتباه إليه لأنه يخبرك بشيء مهم عن كيفية عمل السياسة الحكومية فعليًا مقارنة بما يتصوره المستثمرون. قصة المعادن النادرة ليست ميتة، لكن شبكة الأمان التي اعتقد المستثمرون بوجودها؟ لقد اختفت.