تدهور نتفليكس الأخير كان من المثير للاهتمام مشاهدته. السهم انخفض حوالي 40% من أعلى مستوياته الأخيرة، والجميع يجن جنونه بشأن صفقة استحواذ وارنر براذرز التي أعلنوا عنها في أواخر العام الماضي. عرض نقدي بقيمة 82.7 مليار دولار قامت نتفليكس بتزيينه في يناير - يبدو طموحًا، لكن هناك شيء واحد: السوق ربما يبالغ في رد فعله.

نعم، وضع الديون حقيقي. تحمل هذا النوع من الرافعة المالية لشراء شركة تنمو ببطء مثل HBO ووارنر براذرز ليس بالأمر الهين. بالإضافة إلى ذلك، هناك صداع الاندماج - هذه ليست سرعة نتفليكس. وأفهم لماذا يشعر الناس بالتوتر.

لكن إذا نظرت فعليًا إلى الأعمال الأساسية لنتفليكس الآن، فهي لا تزال قوية. نمت الإيرادات بنسبة 16% العام الماضي، مع توقع نمو يتراوح بين 12-14% هذا العام. الأرباح التشغيلية تصل إلى 13.4 مليار دولار، والتدفق النقدي الحر عند 9.5 مليار دولار. هذا توليد نقدي جدي. الأرباح المكتسبة من وارنر براذرز بالإضافة إلى ذلك التدفق النقدي يجب أن يساعدهم على تقليل الديون مع مرور الوقت.

إليك ما أعتقد أنه حدث فعلاً: كانت نتفليكس تتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مذهلة تبلغ 60 في بداية هذا العام. صفقة وارنر براذرز أعطت وول ستريت الذريعة المثالية لبيع القيمة المضافة. الآن، أصبحت النسبة 31، وهو أكثر معقولية بكثير لشركة ذات ملف تدفق نقدي كهذا.

هل هو وقت الشراء الآن؟ هذا هو السؤال الحقيقي. التقييم بالتأكيد أكثر جاذبية مما كان عليه. لكن هناك أيضًا يوتيوب يستهلك وقت المشاهدة في الولايات المتحدة - وهذا شيء يستحق المراقبة. الأعمال الأساسية جيدة، والميزانية ستتعافى، لكن المخاطر المرتبطة بالصفقة حقيقية. من المفيد أن تتابع الأمر.