لقد كنت أتابع Palantir مرة أخرى وهناك شيء مثير للاهتمام يحدث هنا. الشركة تتفوق بشكل مطلق من الناحية التشغيلية - منصتها لدمج الذكاء الاصطناعي أصبحت ضرورية للمؤسسات، والأرقام تثبت ذلك. في الربع الأخير، حققت نموًا في الإيرادات بنسبة 70% ليصل إلى 1.4 مليار دولار، مع ارتفاع قطاعها التجاري في الولايات المتحدة بنسبة 137% على أساس سنوي. هذا غير طبيعي. هذا هو نوع النمو الذي يجعل المستثمرين ينتبهون ويجلسون على أطراف مقاعدهم.

لكن هنا حيث تصبح الأمور معقدة. السهم يتداول بأكثر من 100 ضعف الأرباح المستقبلية. لست أبالغ - هذا مضاعف تقييم فعلاً جنوني. وهذه هي المشكلة الحقيقية مع Palantir الآن. ليست المشكلة في العمل التجاري. العمل التجاري فعلاً مثير للإعجاب. نموذج الاشتراك الخاص بهم يعني إيرادات متكررة، وبرمجياتهم تحل مشاكل حقيقية، وهم لا يحرقون نقدًا على بنية تحتية لمراكز البيانات مثل شركات التكنولوجيا الكبرى.

المشكلة هي ما يقدره السوق في السعر. عندما يتداول سهم بمضاعفات كهذه، أنت في الأساس تراهن أن الشركة ستحافظ على النمو السريع لسنوات. نحن نتحدث عن توسع مستمر في الإيرادات بنسبة 70%+ حتى عام 2027، 2028، وما بعده. هذا افتراض ضخم.

أستمر في طرح نفس السؤال على نفسي: كم عدد العملاء المؤسساتيين الذين لا زالوا ينتظرون حل Palantir؟ قاعدة العملاء تتوسع، بالتأكيد، لكن هناك سوق محدود. في النهاية، يجب أن يتوقف النمو أو يتراجع. إذا حدث ذلك بحلول أواخر 2026 أو أوائل 2027، فإن الأسعار الحالية تبدو مرتفعة. وإذا استمر هذا الوتيرة لمدة 3-5 سنوات أخرى، فربما تشتري السهم بهذه المستويات ويكون الأمر ناجحًا.

إذن، إليك كيف أفكر في الأمر. عليك تقييم ما إذا كان بإمكان Palantir الحفاظ على هذا المسار من النمو. إذا كنت تؤمن حقًا بأنها اللاعب المسيطر في دمج الذكاء الاصطناعي للمؤسسات خلال السنوات الخمس القادمة ويمكنها الاستمرار في التوسع، فإن التقييم يبدأ في أن يصبح منطقيًا. إذا كنت تعتقد أن النمو سيتباطأ في وقت أقرب، فمن الأفضل أن تنتظر نقطة دخول أفضل.

العمل التجاري قوي. السؤال هو فقط هل تدفع أكثر من اللازم الآن مقابل ذلك. هذا قرار شخصي يعتمد على مدى تفاؤلك بموقفهم على المدى الطويل.