لقد بدأت أبحث في شيء مثير جدًا حول مجال بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. تظهر توقعات OpenAI الداخلية أن الإيرادات ستصل إلى 25 مليار دولار بحلول هذا العام (2026) وربما تصل إلى ما يقرب من 200 مليار دولار بحلول عام 2030. للمقارنة، هذا قريب مما حققته Nvidia خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، لذا نحن نتحدث عن حجم هائل هنا.

السبب في أهمية هذا الأمر هو أن نمو OpenAI يؤثر مباشرة على العديد من الشركات التي تضع كل شيء على المحك لتكون العمود الفقري للبنية التحتية لهذا الشركة البرمجية للذكاء الاصطناعي وغيرها من الشركات المماثلة. لقد كنت أتابع كيف تعيد هذه الصفقات تشكيل القطاع بأكمله.

مايكروسوفت ربما تكون الخيار الأكثر أمانًا هنا. لديهم استثمار بقيمة 13 مليار دولار منذ 2019 ويحافظون على حصة بنسبة 27% في OpenAI. والأهم من ذلك، أنهم ضمنوا خدمات Azure بقيمة 250 مليار دولار من OpenAI وحدها. لكن ما يميز مايكروسوفت عن الآخرين هو أن أعمال برمجيات المؤسسات الخاصة بهم تحقق تدفقات نقدية حرة تقدر بعشرات المليارات. هذا يعني أنهم قادرون على تمويل بناء مراكز بيانات ضخمة دون عناء. لديهم سجل طلبات بقيمة 625 مليار دولار عبر السحابة والبرمجيات، لذا فإن OpenAI مهمة جدًا بالنسبة لهم، لكنها ليست قصتهم كاملة. أقل تعرضًا للمخاطر من رهانات على شركة برمجيات ذكاء اصطناعي واحدة.

وضع أوراكل مختلف تمامًا وأكثر تكهنًا بصراحة. لقد وقعوا مؤخرًا صفقة ضخمة بقيمة 300 مليار دولار مع OpenAI على مدى خمس سنوات تبدأ في 2027. المشكلة؟ تمثل OpenAI أكثر من نصف سجل الطلبات الإجمالي لأوراكل البالغ 523 مليار دولار. أوراكل لا تملك التدفقات النقدية التي تمتلكها مايكروسوفت، لذا فهي تتخذ ديونًا كبيرة لتمويل بناء البنية التحتية. هذا وضع أكثر خطورة عندما تعتمد بشكل كبير على عميل واحد لتحقيق أهداف النمو.

ثم هناك Broadcom. هم يتحولون بقوة نحو معجلات الذكاء الاصطناعي المخصصة، وهي الـ XPUs التي يطورونها. وقعت OpenAI عقدًا لشراء 10 جيجاوات من هذه الرقائق بين 2026 و2029، والتي قدرت صحيفة Financial Times أن تكلف بين 350 و500 مليار دولار. يتوقع الإدارة أن تصل إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي إلى 8.2 مليار دولار في الربع الأول من 2026 فقط. كما أن Broadcom لديها قسم شرائح الشبكات، وهو بنية تحتية حيوية لجميع مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي للتواصل. لذا لديهم مصادر دخل متعددة من طفرة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، وليس عميل واحد فقط.

ما يثير الدهشة هو كيف أن هذا النظام البيئي بأكمله أصبح مهيئًا الآن لتلبية شهية الحوسبة لدى OpenAI. لكن الأمر هنا - إذا كنت تبحث عن التعرض لقصّة نمو شركة برمجيات الذكاء الاصطناعي دون أن تضع كل شيء على صفقة واحدة، فإن مايكروسوفت هو الخيار الأكثر دفاعية. أوراكل وBroadcom يحملان مخاطر أعلى، لكنهما قد يحققان مكافآت أعلى إذا نفذت OpenAI خططها. الحسابات تتوافق إذا وصلت إلى تلك الأهداف الإيرادية، لكن ذلك شرط كبير.