لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول Oneok قد يكون من الجدير الانتباه إليه. بعد نمو ملحوظ جدًا على مدى السنوات القليلة الماضية، تتوقف شركة خطوط الأنابيب هذه في عام 2026 قبل أن تبدأ الأمور في الانتعاش مرة أخرى لاحقًا.

كان العام الماضي قويًا بالنسبة لهم. حققت Oneok أكثر من 8 مليارات دولار من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، بزيادة قدرها 18% عن عام 2024. وهو العام الثاني عشر على التوالي من نمو هذا المقياس، وقد حققوا ذلك بمعدل سنوي قدره 17%. قفزت الأرباح لكل سهم أيضًا بنسبة 11%. تم دعم طفرة النمو من خلال زيادة الأحجام من استحواذاتهم على EnLink وMedallion في عام 2024، بالإضافة إلى تحقيق 250 مليون دولار أخرى من التآزر من تلك الصفقات وشراء Magellan Midstream.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. يوجهون الآن توقعات لإجمالي أرباح معدلة بين 7.9 و8.3 مليار دولار هذا العام، وهو تقريبًا ثابت أو قليل الارتفاع. هذا تباطؤ كبير مقارنة بما حققوه للتو. لماذا؟ ارتفاع التكاليف المؤسسية وانخفاض أسعار السلع في بعض المناطق يثقلان كاهل الأمور. إذن، نعم، فإن طفرة النمو تتباطأ بالتأكيد.

ومع ذلك، لا تستبعدهم بعد. لديهم بعض المحفزات المهمة القادمة. إعادة بناء معمل فصل NGL في ميدفورد ستنتهي العام المقبل، ومن المتوقع أن يكون مصنع المعالجة بهايورن عبر الإنترنت بحلول منتصف 2027. لكن القصة الحقيقية ستكون في 2028 عندما يتم تشغيل مشروعين رئيسيين: محطة تصدير لوجستية في تكساس سيتي (جزء من مشروع مشترك بقيمة مليار دولار) وخط أنابيب Eiger Express، الذي تم توسيعه من 2.5 إلى 3.7 مليار قدم مكعب يوميًا. عندها، من المتوقع أن تبدأ طفرة النمو التالية.

وفي الوقت نفسه، فإن العائد ثابت عند 4.9% وهم ملتزمون بزيادته بنسبة 3-4% سنويًا. لقد زادوه للتو بنسبة 4% لهذا العام ولديهم أكثر من 25 سنة من الزيادات المتتالية. إذن، حتى مع التباطؤ على المدى القصير، هناك الكثير من الدخل الذي يمكن جمعه أثناء انتظار موجة النمو التالية.

بالنسبة لي، أرى أن Oneok هو حالة كلاسيكية لشركة بنية تحتية ناضجة تتوقف مؤقتًا قبل أن تدفع مشاريع التوسع التالية الأمور إلى الأمام مرة أخرى. إذا كنت تبحث عن دخل ثابت مع بعض إمكانيات النمو المدمجة، فمن الجدير أن تضعها في اعتبارك.