كنت أفكر فيما قد يفعله مجلس الاحتياطي الفيدرالي فعلاً بأسعار الفائدة لبقية عام 2026، وبصراحة الأمر أكثر تعقيدًا بكثير مما يدركه الناس.

إذن إليك الخلفية: التضخم قد تباطأ بشكل كبير من ذروته المجنونة عند 9.1% في عام 2022 إلى حوالي 2.4% الآن. لقد بدأ الاحتياطي الفيدرالي يتراجع تدريجيًا عن تلك الزيادات الحادة في أسعار الفائدة التي فرضها علينا، وقد خفض الأسعار ثلاث مرات بالفعل العام الماضي. على السطح، قد تظن أن التخفيضات ستستمر. لكن هنا تبدأ الأمور في التعقيد.

سوق العمل هو العامل الحقيقي غير المتوقع هنا. معدل البطالة عند 4.3% هو في الواقع مرتفع نسبياً مقارنة بما كنا عليه قبل عامين. هذا النوع من الأمور قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو المزيد من التخفيضات لتحفيز الطلب. لكن في الوقت نفسه، لا يزال التضخم فوق هدفهم البالغ 2%، مما يجعلهم متوترين من التخفيض بسرعة كبيرة.

أفكر دائمًا في خطة العمل الخاصة بالسبعينيات - خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مبكرًا عندما انخفض التضخم، ثم عاد وارتفع مرة أخرى. هذا الأمر ظل عالقًا في أذهانهم منذ ذلك الحين. لذلك الآن هم مهووسون بعدم التحرك بسرعة زائدة، وبصراحة، هل يمكنك لومهم؟

إليك ما سيهم فعلاً: من يتولى المنصب بعد مغادرة جيروم باول في مايو. رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم لن يملك بيانات مختلفة عما يراه مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالفعل، لكن كيف يفسر التضخم، وأرقام الوظائف، والنمو؟ هذا هو كل شيء. هذا هو المتغير الذي لا يمكن لأحد التنبؤ به حقًا.

حديث صادق - أعتقد أننا أمام وضعية رهان على عملة معدنية. هل يمكن أن تنخفض الأسعار؟ بالتأكيد، لن أكون مندهشًا. هل يمكن أن تبقى ثابتة؟ بصراحة، هذا هو الاتجاه الذي أميل إليه. قد يضغط الاحتياطي الفيدرالي على الفرامل ويثبت السعر لفترة. سأكون أكثر دهشة إذا قاموا برفع الأسعار بدلاً من خفضها في هذه المرحلة، لكن على أي حال، الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي اليوم والاجتماعات القادمة ستكون حاسمة للمراقبة. هناك الكثير من العوامل المتحركة لنتوقع الأمر بثقة.