لقد سمعت للتو أن TPB تعرض لضربة هذا الأسبوع - انخفاض بنسبة 33% بعد الأرباح. لقد كنت أتابع هذا السهم لأن أعمال أكياس النيكوتين الخاصة بهم مثيرة للإعجاب حقًا، لكن من الواضح أن وول ستريت لم يعجبها ما سمعته عن توجيهات عام 2026.

إذن، إليك ما يحدث: تملك شركة Turning Point المنتجات التقليدية مثل علكة التبغ Stoker's وورق Zig-Zag، لكن محرك النمو الحقيقي هو أكياس النيكوتين الحديثة الفموية. في الربع الأخير، نموا هذا القطاع بنسبة 266% على أساس سنوي ليصل إلى 41.3 مليون دولار. هذا جنوني. الشيء هو، عندما تقارن بين التبغ الممضوغ ومنتجات الديب، فإن الأكياس تتداخل بشكل أساسي مع السوق التقليدي - فهي مريحة، وخفية، وبصراحة تبدو أنها تفوز مع المستخدمين الأصغر سنًا.

المشكلة؟ لتوسيع هذا العمل في أكياس النيكوتين، هم يصرفون أموالًا على التسويق والتوزيع الآن، مما يضغط على الأرباح على المدى القصير. هم يوجهون لإيرادات Modern Oral بقيمة 180 مليون دولار-$190M في 2026، وهو رقم كبير، لكن من المتوقع أن تنخفض أرباح الربع الأول بشكل كبير. هذا أخاف المستثمرين.

لكن الأمر هنا - يتداول السهم بمضاعف P/S قدره 3.7، وهو في الواقع معقول لشركة تنمو بهذه السرعة في سوق تتمتع باقتصاديات وحدة قوية. إذا كنت تؤمن بأن قصة نمو أكياس النيكوتين ستستمر، فقد يكون هذا الانخفاض فرصة للنظر. لا زال مرتفعًا بنسبة 50% خلال العام الماضي على الرغم من انخفاض هذا الأسبوع.